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公募差異化發(fā)展ETF瞄準(zhǔn)“首創(chuàng)”。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，ETF最新規(guī)模即將突破4萬(wàn)億元關(guān)口，將再創(chuàng)ETF市場(chǎng)新的里程碑。

不過(guò)，ETF同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇問(wèn)題日益凸顯。面對(duì)頭部公募的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和低成本策略，中小公募尤其是新入局者較難突圍，即便是頭部公募也面臨著后起之秀的步步緊逼。券商中國(guó)記者注意到，一些具有前瞻性的公募開(kāi)始將目光投向“首創(chuàng)”型差異化產(chǎn)品，試圖通過(guò)創(chuàng)新策略搶占市場(chǎng)先機(jī)，其中既有新入局的ETF新秀，也有產(chǎn)品矩陣強(qiáng)大的頭部公募。

值得注意的是，這些公募通過(guò)首創(chuàng)布局雖然可帶來(lái)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但是與之相伴的是還需要面臨長(zhǎng)期培育市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。

公募瞄準(zhǔn)“首創(chuàng)”型差異化ETF產(chǎn)品

開(kāi)年以來(lái)，一大批ETF扎堆發(fā)行募集，其中不乏10余家公募同臺(tái)競(jìng)技，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。不過(guò)，大多數(shù)中小型公募淪為陪跑者，頭部公募勢(shì)必在一些重要寬基以及行業(yè)主題賽道中搶占先機(jī)。

在重要寬基和熱門行業(yè)主題ETF賽道被頭部機(jī)構(gòu)幾乎壟斷的背景下，一些公募則另辟蹊徑，加速向細(xì)分領(lǐng)域和創(chuàng)新策略延伸，以“首創(chuàng)”產(chǎn)品開(kāi)辟新戰(zhàn)場(chǎng)。

記者注意到，今年已有不少首只掛鉤相關(guān)指數(shù)的ETF產(chǎn)品募集成立。

今年1月2日，永贏基金率先成立了國(guó)內(nèi)首只通用航空ETF，聚焦低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。3月6日，永贏基金又成立了國(guó)內(nèi)首只衛(wèi)星ETF，聚焦商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

永贏基金是ETF行業(yè)的新入局者，今年已經(jīng)陸續(xù)成立了4只ETF，數(shù)量占旗下全部ETF產(chǎn)品的一半。永贏基金表示，每一次首創(chuàng)都是對(duì)產(chǎn)業(yè)未來(lái)的重倉(cāng)投資，公司緊密結(jié)合投資者需求，聚焦創(chuàng)新型產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，通過(guò)前瞻性研究差異化推出全市場(chǎng)多個(gè)首只、首批具有高辨識(shí)度的指數(shù)產(chǎn)品。

一些頭部公募在ETF產(chǎn)品矩陣較為完善的前提下，也在不斷通過(guò)差異化發(fā)行“首創(chuàng)”型ETF產(chǎn)品，進(jìn)行前瞻性布局。

3月27日，廣發(fā)基金募集成立的廣發(fā)中證智選高股息策略ETF是目前市場(chǎng)首只掛鉤智選高股息指數(shù)的ETF產(chǎn)品。3月14日，華夏基金成立了全市場(chǎng)首只創(chuàng)業(yè)板新能源行業(yè)主題ETF。

成立于1月16日的招商利安新興亞洲精選ETF也是國(guó)內(nèi)較為稀缺的投資亞洲新興市場(chǎng)的產(chǎn)品。該ETF追蹤由SGX Index Edge創(chuàng)建的新交所新興亞洲精選50指數(shù)，該指數(shù)涵蓋印度、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、泰國(guó)四個(gè)市場(chǎng)中規(guī)模最大的50家公司。

“首創(chuàng)”ETF爆發(fā)力驚人

除了新發(fā)布局“首創(chuàng)”ETF產(chǎn)品，一些公募也開(kāi)始重視對(duì)較早布局的“首創(chuàng)”ETF產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷，加大市場(chǎng)培育力度，并取得了較為可觀的效果。

博時(shí)基金在2020年3月募集成立了國(guó)內(nèi)首只可轉(zhuǎn)債主題ETF，也是目前市場(chǎng)上僅存的2只可轉(zhuǎn)債主題ETF之一。該ETF規(guī)模在2024年迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，從2023年底的62.84億元急劇擴(kuò)張至386.22億元，一年增長(zhǎng)了5倍之多。這一只基金就為博時(shí)基金貢獻(xiàn)了323.38億元。博時(shí)基金發(fā)揮自身固收投資大廠的優(yōu)勢(shì)，在債券ETF賽道中博得先機(jī)，奠定了在該領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)地位。

成立于2022年8月的富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF緊密跟蹤中債-7-10年政策性金融債指數(shù)，是市場(chǎng)上唯一一只已上市跟蹤長(zhǎng)久期政金債指數(shù)的ETF，久期約7.5年。該ETF在2023年底規(guī)模約72.24億元，最新規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了439億元，在一年多的時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了數(shù)倍。該ETF也成為富國(guó)基金旗下規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品。

“首創(chuàng)”型ETF的先行布局可為公募機(jī)構(gòu)帶來(lái)諸多紅利。首先是可以搶占市場(chǎng)空白，快速積累規(guī)模。

近年來(lái)，黃金價(jià)格一路攀升，黃金主題基金受到市場(chǎng)青睞追捧。不過(guò)，投資于黃金股的ETF在我國(guó)長(zhǎng)期處于空白狀態(tài)。直至2023年10月，國(guó)內(nèi)首批投資于中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票的ETF正式獲批，永贏基金、華夏基金兩家基金公司拔得頭籌。不過(guò)，永贏基金旗下的永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF率先發(fā)行上市，成立于2023年10月24日，華夏基金旗下華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF在之后的2024年1月11日才成立。

在2024年4月之后，又有國(guó)泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、平安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF陸續(xù)募集成立。不過(guò)，永贏基金的提前布局已經(jīng)為該ETF積累較多規(guī)模，在投資者傾向于優(yōu)先投資同類產(chǎn)品中規(guī)模最大產(chǎn)品的影響下，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF規(guī)模一路攀升，目前是同類產(chǎn)品中規(guī)模最大ETF，最新規(guī)模為34.62億元，而其他5只同類ETF總規(guī)模僅為6.25億元。

近期，糧食主題受到市場(chǎng)青睞追捧，市場(chǎng)上首只成立于2023年7月的鵬華國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)ETF規(guī)模急劇擴(kuò)張，短短幾日就吸金超6億元。

其次，“首創(chuàng)”型ETF的先行布局可以構(gòu)建品牌壁壘與客戶黏性。差異化產(chǎn)品往往具備獨(dú)特的策略標(biāo)簽，公募基金也能依托策略特色實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，很容易形成品牌認(rèn)知。海富通基金旗下債券型基金數(shù)量和規(guī)模雙雙位居公募債券ETF首位。海富通中證短融ETF和海富通上證城投債ETF規(guī)模均超百億元。博時(shí)基金旗下有4只債券ETF，合計(jì)規(guī)模排在公募債券ETF第二，博時(shí)中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF規(guī)模超過(guò)300億元。

最后，政策為“首創(chuàng)”產(chǎn)品提供制度便利。今年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確支持細(xì)分賽道創(chuàng)新，縮短產(chǎn)品注冊(cè)周期，為“首創(chuàng)”產(chǎn)品提供制度便利。

需面臨長(zhǎng)期培育市場(chǎng)的挑戰(zhàn)

盡管發(fā)展“首創(chuàng)”型ETF有諸多優(yōu)勢(shì)，前景廣闊，但不能否定的是基金管理機(jī)構(gòu)需要應(yīng)對(duì)多重考驗(yàn)?！笆讋?chuàng)”型ETF的基金管理人既要忍耐較長(zhǎng)時(shí)間無(wú)人問(wèn)津的艱難時(shí)刻，也要防備后入者的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

華南一家公募基金產(chǎn)品人士告訴券商中國(guó)記者，“首創(chuàng)”型ETF的培育期成本較高。ETF初期推廣需巨額營(yíng)銷投入，低費(fèi)率環(huán)境下盈利壓力陡增。“首創(chuàng)”型ETF起步階段規(guī)模較小，管理費(fèi)收入僅覆蓋部分成本，長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)甚至處于虧損狀態(tài)，對(duì)公司的耐心和投入都是考驗(yàn)。

國(guó)內(nèi)“首創(chuàng)”型ETF的規(guī)模很多處于“迷你”狀態(tài)，長(zhǎng)期低于5000萬(wàn)元。在日常的交易中，“首創(chuàng)”型ETF常會(huì)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與策略失效的局面。部分產(chǎn)品因規(guī)模過(guò)小而清盤。

“首創(chuàng)”型ETF的透明性也常導(dǎo)致策略同質(zhì)化，先發(fā)優(yōu)勢(shì)很快就不復(fù)存在。一些機(jī)構(gòu)迅速跟進(jìn)后，首發(fā)紅利就很難維持。

此外，后來(lái)者也可通過(guò)渠道優(yōu)勢(shì)、費(fèi)率優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，對(duì)一些中小型基金進(jìn)行降維打擊。

當(dāng)下，ETF最新規(guī)模即將突破4萬(wàn)億元關(guān)口，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)很快就會(huì)從跑馬圈地式的“增量競(jìng)爭(zhēng)”時(shí)代邁入精耕細(xì)作的“存量經(jīng)營(yíng)”時(shí)代。

公募機(jī)構(gòu)通過(guò)“首創(chuàng)”型ETF產(chǎn)品進(jìn)行突圍，嘗試破解ETF發(fā)展同質(zhì)化難題，不失為一種獨(dú)特的差異化發(fā)展策略。在市場(chǎng)前景方面，上述公募基金產(chǎn)品人士表示，國(guó)內(nèi)在主動(dòng)型ETF、杠桿ETF、混合資產(chǎn)ETF、養(yǎng)老主題ETF等策略產(chǎn)品上仍有較大空白，公募機(jī)構(gòu)可繼續(xù)探索“首創(chuàng)”型ETF的先發(fā)優(yōu)勢(shì)或通過(guò)“首創(chuàng)”型ETF壯大產(chǎn)品矩陣，提升在ETF市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

校對(duì)：高源

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