證券時報網(wǎng)
陳澄
2025-03-26 20:08
“得益于良好的終端需求，LCD TV主流尺寸面板價格自2025年1月起全面上漲，3月預(yù)計將延續(xù)上漲態(tài)勢。”在近期的機構(gòu)調(diào)研中，京東方透露，LCD行業(yè)平均稼動率自去年11月開始回升，今年以來上升態(tài)勢得到延續(xù)，并保持在80%以上。
多位受訪人士向證券時報記者表示，LCD市場集中度提升，特別是中國廠商話語權(quán)增加，疊加產(chǎn)線完成折舊、國補政策等因素，LCD產(chǎn)業(yè)鏈迎來向上拐點。與此同時，OLED面板作為另一大主流解決方案，在滲透率不斷提升的背景下，部分賽道有望高速增長。
隨著LCD與OLED雙雙迎來拐點，受訪人士告訴記者，未來一兩年，面板等科技領(lǐng)域廠商將呈現(xiàn)“大者恒大”的趨勢，行業(yè)前三的企業(yè)利潤可能占到全行業(yè)利潤的85%甚至更高。
LCD產(chǎn)線性價比突出
“LCD的整體銷售額還在小幅增長，預(yù)計未來幾年會穩(wěn)定在700億美元的規(guī)模?！比褐亲稍兛偨?jīng)理李亞琴在接受證券時報記者采訪時表示，LCD的技術(shù)生命力會持續(xù)存在，最核心的原因是高性價比。
李亞琴分析，大量LCD產(chǎn)線幾乎都已完成折舊，中小尺寸產(chǎn)線近年也經(jīng)歷了產(chǎn)能淘汰，即使是中尺寸的手機面板，絕大多數(shù)都是利用較高世代的8.5到8.6代產(chǎn)線在生產(chǎn)，這還不算10.5代等更高世代產(chǎn)線。對于LCD面板廠商而言，當(dāng)前生產(chǎn)組合的性價比極高。
“當(dāng)前全球很多國家還處于高通脹和高利率的環(huán)境，消費者購買力比較弱，因此，高性價比產(chǎn)線至關(guān)重要。中國廠商具有比較好的條件，特別是現(xiàn)在LCD產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)轉(zhuǎn)移到中國本土供應(yīng)鏈廠商手中?！崩顏喦僬f。
LCD市場的改善與國補政策關(guān)系密切。據(jù)了解，2024年8月“以舊換新”政策落地以來，原本低迷的國內(nèi)彩電市場出現(xiàn)明顯提振，尤其是85寸以上超大屏電視的銷量被大幅拉動。
“LCD TV面板市場2024年獲得量利齊升。出貨量增長3.7%，平均售價也有5%左右增幅，企業(yè)利潤大幅度改善。我們預(yù)計，2025年整個LCD TV面板市場控產(chǎn)穩(wěn)價依然是比較明確的策略方向。”群智咨詢大屏事業(yè)部副總經(jīng)理張虹告訴記者。
張虹表示，2024年夏普關(guān)閉了10代線，韓廠產(chǎn)線也完成出售，這使日韓廠商在LCD TV領(lǐng)域幾乎完全退出?！霸谶@個格局之下， 行業(yè)前三的面板廠商份額會進一步提升，按出貨數(shù)量計算的份額預(yù)計將從2024年的60%提升到2025年的65.1%，頭部廠商將擁有更高話語權(quán)?！?/p>
在此背景下，LCD TV面板市場有望步入良性獲利周期。張虹給出了這一判斷的理由，一是現(xiàn)階段沒有新的LCD產(chǎn)能進入，隨著TV面板出貨平均尺寸逐步增加，預(yù)計到2028年之后，如果LCD TV面板的出貨平均尺寸達到55英寸，有望在無需控產(chǎn)情況下，整個LCD TV面板供需趨于相對平衡的狀態(tài)。二是面板廠商控產(chǎn)穩(wěn)價策略成為新常態(tài)，對于鞏固面板廠商的獲利將形成巨大支撐。三是面板廠商折舊負擔(dān)逐年減輕，有利于面板廠商獲利提升。
OLED滲透率持續(xù)提升
相比于LCD，OLED還處在高速增長階段。不過，OLED在不同應(yīng)用領(lǐng)域可能會有不同的表現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士告訴證券時報記者，由于OLED投資較大、價格也相對較高，OLED在手機端的長期滲透率不可能一直向上，達到60%左右時可能會觸及瓶頸。
對此，李亞琴介紹，在2025年之后的兩三年時間里，OLED增長及滲透率提升主要來自中尺寸應(yīng)用，比如筆記本電腦、車載、平板、顯示器等。
她提供的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，今年面板行業(yè)銷售額預(yù)計會達到1143億美元，其中OLED部分約433億美元，占比達到38%；到2027年，預(yù)計將達到約42%的份額。時間維度繼續(xù)拉長，到2029年，OLED產(chǎn)值大概會達到570億美元，在整個面板產(chǎn)值中的份額預(yù)計達到46%—47%，但很難突破50%。
“今年OLED行業(yè)將延續(xù)向好態(tài)勢，市場仍有增量需求存在，滲透率會持續(xù)提升。”維信諾相關(guān)負責(zé)人在接受證券時報記者采訪時表示，AMOLED在智能手機領(lǐng)域已成為主流顯示技術(shù)，得到廣泛應(yīng)用，未來將在平板、筆記本電腦、車載顯示等中尺寸領(lǐng)域加速滲透，這也是AMOLED更大規(guī)模的增量市場，對未來產(chǎn)業(yè)格局有重要影響。
8.6代OLED產(chǎn)線動向是當(dāng)前行業(yè)內(nèi)的關(guān)注焦點之一，維信諾、三星、京東方等都已展開布局。
“今年第四季度，三星顯示的8.6代產(chǎn)線預(yù)計正式迎來量產(chǎn)，這將是全球首條專門做IT應(yīng)用的高世代OLED產(chǎn)線。接下來，預(yù)計2026年下半年左右，京東方的中國大陸首條8.6高世代OLED產(chǎn)線也將迎來量產(chǎn)。”群智咨詢IT研究總監(jiān)李亞妤認為，這兩條產(chǎn)線的首批產(chǎn)品會聚焦筆記本電腦客戶。隨著新興高世代OLED產(chǎn)能的進入，OLED需要在短時間內(nèi)快速拓展筆記本電腦市場。
李亞妤認為，2025年OLED廠商將進一步拓展其市場空間，一方面，在筆記本電腦品類，將從中高端輕薄本為主的市場擴展至游戲本主流市場；另一方面，在顯示器品類，雖然顯示器OLED產(chǎn)能增長前景還不明朗，但在三星顯示帶動下，今年OLED顯示器也會從高端游戲領(lǐng)域擴展到高端商用顯示領(lǐng)域。
“今年OLED在筆記本電腦面板市場的滲透率預(yù)計可以達到5%，在顯示器面板領(lǐng)域能提升到2%—3%。最關(guān)鍵的是2026年，隨著批量級大世代線產(chǎn)能的進入，OLED的增長將更加迅猛，它在筆記本電腦市場滲透率會提升到9%，到2028年能夠逼近20%，成為非常具有影響力的主流產(chǎn)品方案?！崩顏嗘フf。
中尺寸應(yīng)用增速顯著
值得注意的是，面板市場有望迎來一些顯著增長的細分賽道。
李亞琴表示，如果面板行業(yè)2025年整體銷售額增長5%的話，車載面板的增長預(yù)計會在16%左右，這也是銷售改善最大的細分應(yīng)用。
“隨著新能源汽車的滲透率持續(xù)提升，智能座艙對于大屏化的要求也持續(xù)增長。2024年全球車用面板有2.3億片的出貨量，今年預(yù)計達到2.45億片，從規(guī)模來講增速是不錯的。”李亞琴分析，除了量的因素，車載面板也會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)變化，特別是汽車需求對于外觀時尚性、輕薄、亮度、耐用程度等要求在提高，會使車載面板顯著升級，銷售額有望實現(xiàn)超兩位數(shù)的增長。
據(jù)悉，多家廠商正在加碼車載領(lǐng)域布局。深天馬在此前業(yè)績預(yù)告中表示，2024年，公司非消費類顯示業(yè)務(wù)中，車載顯示業(yè)務(wù)筑牢頭部競爭優(yōu)勢，并依托汽車電子、新能源等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，車載顯示業(yè)務(wù)營業(yè)收入的加速增長，帶動了利潤規(guī)模的擴大。
“AMOLED具有柔性可卷曲、低功耗、高可靠性等優(yōu)異特性，可應(yīng)用于汽車中控、A柱、影音娛樂、智能車鑰匙、車窗等區(qū)域。”上述維信諾負責(zé)人也向記者表示，公司在車載顯示方面儲備了很多創(chuàng)新技術(shù)，具備從材料、器件、模組、環(huán)境適應(yīng)性和可靠性等方面提供全方位解決方案的能力。維信諾已與數(shù)個汽車品牌合作推出了定制化的OLED車載顯示產(chǎn)品。
除此之外，李亞琴判斷，平板電腦市場也會迎來兩位數(shù)增長，一方面，蘋果繼續(xù)擴大對OLED的使用，另一方面，LTPS面板在平板領(lǐng)域的滲透率也在快速增加并向窄邊框方向發(fā)展?！熬C合來看，由于OLED與LTPS滲透率的提升，疊加平均售價增長，平板電腦市場的面板附加值也在提升。”
“中尺寸AMOLED是高速增長的新領(lǐng)域，也是行業(yè)未來競爭的關(guān)鍵賽場，目前仍處于技術(shù)驅(qū)動的早期發(fā)展階段。”維信諾負責(zé)人向記者表示，在中尺寸領(lǐng)域，平板、筆記本電腦等預(yù)計會率先導(dǎo)入，車載顯示大規(guī)模導(dǎo)入的時間可能相對略長。此外，隨著人工智能時代到來，AMOLED顯示屏幕作為人機互動的窗口，在智能家居、工控、醫(yī)療等領(lǐng)域會有更多創(chuàng)新應(yīng)用產(chǎn)品。
此外，在LCD與OLED的競爭中，還會催生出一些新的技術(shù)應(yīng)用，有望成為新的增長點。李亞妤認為，在筆記本電腦品類中，LCD技術(shù)進行自救成為了當(dāng)前LCD廠商必須思考的命題。
據(jù)了解，2024年，受OLED成長影響，中高端LCD技術(shù)方案市場份額都出現(xiàn)一定程度的下滑。經(jīng)過近一年不斷探索，LCD的技術(shù)自救也找到了一定的方向。
李亞妤預(yù)計，今年下半年TED+incell touch技術(shù)方案將要入局主流的筆記本電腦產(chǎn)品。“這一變化落到產(chǎn)品端及應(yīng)用端，將使帶觸控屏幕的筆記本進入到主流應(yīng)用場景中，會給終端帶來一定技術(shù)利好?！?/p>
廠商業(yè)績將迎拐點
隨著LCD與OLED雙雙出現(xiàn)拐點，面板廠商業(yè)績有望持續(xù)改善。事實上，在相關(guān)廠商披露的2024年業(yè)績預(yù)告或年報中已能看到端倪。
數(shù)據(jù)顯示，京東方預(yù)計2024年實現(xiàn)凈利潤52億元—55億元，同比增長104%—116%。TCL科技預(yù)計公司半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)盈利大幅增長，全年實現(xiàn)凈利潤超60億元。
深天馬與維信諾在2024年出現(xiàn)虧損，但從企業(yè)表態(tài)來看，前景依然可期。其中，深天馬表示，在面臨武漢AMOLED產(chǎn)線折舊壓力同比大幅增加的挑戰(zhàn)下，凈利潤和扣非凈利潤同比均有顯著改善，為2025年公司發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)；維信諾稱，公司聚焦AMOLED 主業(yè)，2024年OLED產(chǎn)品毛利率較上年同期增長超30個百分點，營業(yè)毛利大幅增加。
“2024年，OLED行業(yè)整體復(fù)蘇向好，市場需求增加，產(chǎn)品價格上漲，同時公司規(guī)模優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)，降低了產(chǎn)品成本，使得毛利同比增長超30%。”上述維信諾負責(zé)人告訴記者，在影響毛利的行業(yè)因素之外，公司未來將通過精益經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新降本等方式持續(xù)提升毛利水平。
CINNO Research首席分析師周華判斷，今年中國手機品牌廠商對剛性AMOLED的需求將大幅轉(zhuǎn)向國內(nèi)柔性AMOLED面板，導(dǎo)致主力廠商三星顯示（SDC）剛性AMOLED面板需求持續(xù)減弱，部分產(chǎn)線可能出現(xiàn)空產(chǎn)，盡管SDC大幅下調(diào)新項目價格，但仍未達到國內(nèi)廠商的價格預(yù)期；柔性AMOLED面板需求持續(xù)向好，預(yù)計下半年仍將呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，主力廠商為控制虧損，正醞釀漲價。
李亞琴認為，未來一兩年，包括面板在內(nèi)的科技領(lǐng)域廠商都會呈現(xiàn)“大者恒大”的趨勢，行業(yè)前三的企業(yè)利潤可能占到全行業(yè)利潤的85%甚至更高?！斑@一趨勢在2024年得到強化，頭部企業(yè)的產(chǎn)能優(yōu)勢、技術(shù)壁壘及成本優(yōu)勢正在疊加，行業(yè)內(nèi)發(fā)生了一系列并購，產(chǎn)能優(yōu)勝劣汰也有可能出現(xiàn)。”
此外，企業(yè)策略將出現(xiàn)比較明顯的分化，特別是頭部企業(yè)會持續(xù)在規(guī)模和利潤中間尋找平衡點。頭部企業(yè)的經(jīng)營策略會更趨于理性，以面板企業(yè)為例，在2022年至2023年都經(jīng)歷過巨虧，巨虧使它們的經(jīng)營策略更趨于理性和穩(wěn)健，思考在維持規(guī)模的穩(wěn)定增長和滿足戰(zhàn)略客戶需求的前提之下如何保障企業(yè)利潤，這是未來一年頭部企業(yè)的核心目標(biāo)。
相對而言，全球關(guān)稅政策和貿(mào)易環(huán)境的不確定性增加，對企業(yè)全球供應(yīng)鏈布局的均衡性及多樣性考驗非常大，不利于中小企業(yè)生存發(fā)展?！爸行∑髽I(yè)會處于艱難生存的局面，一方面要維持產(chǎn)能稼動率或在某些細分市場的地位，另一方要面臨盈利考驗，處于相對矛盾的狀態(tài)。”李亞琴說。
校對：趙燕
