數(shù)據(jù)寶
張智博
2025-03-27 12:45
上周，國際金價觸及3050美元的歷史高位，市場出現(xiàn)了小幅獲利了結的趨勢。業(yè)內人士預計，黃金可能進入一段時間的震蕩整理期。
近年來，黃金因其穩(wěn)定的避險屬性，成為投資者在不確定經濟環(huán)境下的首選資產。ETF作為一種金融工具，憑借其高流動性和低交易成本，成為黃金投資者的重要渠道。數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF近一年合計規(guī)模增長超500億元，多只頭部產品規(guī)模增長沖破百億元大關。
業(yè)內人士分析稱，近期，國際金價的強勁上漲與多個因素密切相關，其中包括全球經濟的不確定性和央行的黃金采購需求等。此外，多個其他大類資產的波動，也加強了黃金作為風險對沖工具的需求。長期來看，黃金的需求端仍將受到全球央行購金趨勢的強力支撐，包括黃金ETF在內的產品投資價值不減。
沖高獲利后，金價或進入盤整期
上周，國際金價沖高3050美元后小幅獲利了結。倫敦現(xiàn)貨黃金收于3023美元每盎司，國內AU9999黃金收于707元每克。
華安基金分析稱，在觸及3050美元上方的歷史高位后，黃金市場出現(xiàn)了一些溫和的獲利了結。上周三，美聯(lián)儲維持利率在4.25%～4.50%不變，央行將2025年GDP增長從去年12月的2.1%下調至1.7%，與此同時，將今年的通脹預期從此前的2.5%上調至2.8%。上周四，英國央行、瑞士央行和瑞典央行均維持各自的利率不變，轉向更為中性的立場。
興業(yè)研究外匯商品部研究員王之凡、付曉蕓分析稱，美國計劃于2025年4月2日宣布實施兩項核心關稅政策：“對等關稅”和“行業(yè)特定關稅”，其中鋼鐵/鋁繼續(xù)維持25%關稅，并可能擴大至銅、木材等。本輪黃金上漲起始于2024年12月末1月初，近期，伴隨銅價上漲，黃金也不斷創(chuàng)出新高。從時間周期來看，銅和黃金都有可能在3月下旬至4月初創(chuàng)下階段性高點后進入一段時間盤整。
中信期貨認為，由于特朗普的對等關稅比最初擔心得更為寬松，全球風險情緒略有上升。美債收益率短線回升，加之美聯(lián)儲3月議息會議靴子落地后，短期利多催化交易較充分，黃金可能進入震蕩整固期。
黃金ETF近一年規(guī)模增長超500億元
券商中國記者注意到，截至3月24日，近一年來，黃金ETF的合計規(guī)模增長超500億元。其中，多只黃金ETF的規(guī)模增長突破百億元，華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF規(guī)模分別增長220.6億元、105.2億元、104.7億元。
從資金凈流入情況來看，多只黃金ETF近一年凈流入超過50億元，其中華安黃金ETF凈流入約142.4億元，易方達黃金ETF、國泰黃金ETF和博時黃金ETF的凈流入分別為72.2億元、67.6億元和65.1億元。
此外，凈值的增長也為基金貢獻了部分規(guī)模。華安黃金ETF近一年靠凈值增長增加了78.2億元的規(guī)模，而博時黃金ETF、易方達黃金ETF、國泰黃金ETF則分別靠凈值增長增加了40.1億元、32.5億元、17.2億元。
滬上一位基金評價人士向券商中國記者分析稱，在近年來的金融市場中，黃金一直被視為避險資產。然而，直接投資黃金往往面臨著存儲、保險和流動性等問題，傳統(tǒng)的黃金投資方式可能并不高效。因此，越來越多的資金選擇通過ETF間接投資黃金資產，借此達到更便捷和高效的投資目的。
在該人士看來，ETF作為一種能夠追蹤標的資產價格的金融工具，具有高度的流動性和透明性，能夠有效降低投資黃金的交易成本。與傳統(tǒng)的黃金現(xiàn)貨或期貨交易不同，投資者可以通過購買黃金ETF，便捷地獲取黃金資產的市場表現(xiàn)。此外，ETF的基金單位可以在二級市場上進行買賣，具備與股票相似的交易方式，這使得投資者可以隨時進出，提升了資金的流動性和操作靈活性。
從機構投資者的角度來看，黃金ETF提供了一種更為簡便的投資渠道。一些大型銀行、對沖基金及其他機構投資者，傾向于選擇黃金ETF作為一種有效的風險對沖工具。此外，黃金ETF的推出還使得普通投資者能夠低成本、高效率地參與到黃金市場中，以獲取黃金資產的價格波動帶來的收益，享受黃金市場的收益潛力。
需求端仍有強力支撐
長期來看，全球央行的購金邏輯仍是長期持續(xù)的，這也是推動金價不斷推向新高的源動力。
興證全球基金認為，一方面，全球各國央行是重要的黃金需求方。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年各國央行購金大幅提升，全年達1082 噸；2023年繼續(xù)保持凈購入，全年達1037噸，成為最強勁的需求支撐點；2024年購金同比繼續(xù)有所增長，全年達1045噸。雖然金價上漲可能會影響各國央行對黃金的需求，但凈購買的長期趨勢如果保持不變，將構成中長期金價向上的條件。
另一方面，貨幣體系重構的進程也是黃金走勢的重要影響因素，近幾年，美國財政和貿易赤字的惡化等多重因素，動搖了人們對美元的信心，黃金作為貨幣外的共識，就成為貨幣體系重構進程中的香餑餑。
華安基金分析稱，據(jù)世界黃金協(xié)會，2024年全球央行連續(xù)第三年購買了超過1000噸黃金，實物黃金總需求升至4974噸，創(chuàng)歷史新高。值得注意的是，中國央行已連續(xù)4個月購金。在逆全球化的大背景下，為應對通脹和美元信用風險，央行延續(xù)購金節(jié)奏，為供需緊平衡的黃金提供了需求端的強力支撐。
除了基本面邏輯以外，在海外資產波動加劇、特朗普關稅政策反復的背景下，黃金的配置需求也會受到青睞。黃金與其他大類資產存在弱相關性甚至負相關性，可以幫助客戶的投資組合真正意義上做到風險分散和風險對沖。
排版：劉珺宇
校對：廖勝超
