證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-03-26 08:53
東南亞市場持續(xù)動蕩。
首先是印尼股市再度全線暴跌，印尼基準股指雅加達綜合指數(shù)日內(nèi)一度暴跌超4%，自2021年以來盤中首次跌破6000點。有分析稱，印尼股市暴跌，凸顯了市場對印尼新政府政策轉(zhuǎn)向、財政健康狀況以及政治干預(yù)風險的擔憂。
另外，菲律賓股市也遭遇動蕩，一度暫停交易。當?shù)貢r間3月24日早間，菲律賓證券交易所開盤時間延遲了將近兩個小時，恢復(fù)交易后，其基準指數(shù)馬尼拉綜指一度下跌超1%。
值得注意的是，全球資金正在持續(xù)撤離東南亞市場，MSCI東盟指數(shù)已從去年高點累計下跌超10%。數(shù)據(jù)顯示，東南亞五個市場遭外資連續(xù)第6個月撤離。其中，印尼遭遇的外資撤離尤為顯著，今年以來外資撤出規(guī)模近18億美元。
全線重挫
3月24日，印尼股市再度全線重挫，印尼基準股指雅加達綜合指數(shù)（JKSE）自2021年以來首次跌破6000點，日內(nèi)一度暴跌4.65%，截至北京時間13:00，跌幅為2.6%，年內(nèi)累計跌幅擴大至13.34%。
有分析稱，這一急劇下跌反映了印尼市場參與者的恐慌情緒。其中，科技和材料板塊遭遇的拋售尤為劇烈，是印尼市場中受創(chuàng)最嚴重的行業(yè)。
馬來亞銀行證券機構(gòu)股票銷售交易主管Kok Hoong Wong指出：“當前投資者的情緒越來越不確定。在印尼總統(tǒng)普拉博沃的領(lǐng)導(dǎo)下，市場對經(jīng)濟政策的前景感到不安，這加劇了市場動蕩。因此，投資者變得更加謹慎，擔心未來幾個月政策決定可能帶來的長期影響?！?/p>
據(jù)彭博社報道，印尼股市暴跌，凸顯了市場對印尼新政府政策轉(zhuǎn)向、財政健康狀況以及政治干預(yù)風險的擔憂。這些擔憂也被認為是股市暴跌的核心原因。
普拉博沃建立的新主權(quán)財富基金“達南塔拉”（Danantara），這是印尼效仿新加坡淡馬錫打造自己的國有超級投資公司的嘗試，市場對此存在疑慮。
普拉博沃還推出了一項針對學(xué)童和孕婦的全國“免費午餐計劃”，這項政策預(yù)計每年將花費280億美元，該計劃會給印尼的財政狀況帶來壓力。
另外，印尼縮減增值稅上調(diào)范圍，以及全面削減預(yù)算進一步加劇了市場的不安情緒。
投資者擔心，印尼正在失去前總統(tǒng)佐科·維多多執(zhí)政期間建立的財政紀律。法律將政府預(yù)算赤字限制在國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，但這對于普拉博沃的大型計劃和雄心勃勃的8%增長目標來說遠遠不夠。Danantara可能成為表外借貸和支出的后門渠道。分析師擔憂印尼人會因此恐慌，從Danantara控制的三大國有銀行中撤出存款。
就在上周二，印尼雅加達綜合指數(shù)一度暴跌超7%，跌幅是2011年9月以來最大，創(chuàng)逾3年低位，全周也領(lǐng)跌亞太區(qū)股市。
此外，對特朗普關(guān)稅沖擊的預(yù)期主要包括出口大幅下滑和資本持續(xù)外流，這也是導(dǎo)致印尼股市暴跌的原因。
外資撤離
隨著股市暴跌，外資也在加速流出印尼市場。今年以來，海外投資者撤出規(guī)模已經(jīng)接近18億美元。彭博社的數(shù)據(jù)顯示，自普拉博沃就職以來，外資凈流出明顯增加，一定程度上也反映了對政策不確定性的擔憂。
分析人士稱，當一個新興市場的政策路徑變得不明確時，全球投資者自然會采取觀望態(tài)度。印尼需要盡快明確其經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，否則可能面臨資本持續(xù)外流的風險。
另外，高盛已經(jīng)將印尼股票評級從“超配”下調(diào)至“市場權(quán)重”，也反映了市場對盈利能力走弱、政策不確定性以及財政赤字擴大的擔憂。
在這一背景下，印尼央行正面臨巨大挑戰(zhàn)。一方面，需要維持貨幣穩(wěn)定以防止資本外流；另一方面，又需要支持經(jīng)濟增長。
另據(jù)《華爾街日報》報道，印尼央行官員私下承認，政策環(huán)境的不確定性增加了他們工作的難度。市場預(yù)期印尼央行可能需要在未來幾個月內(nèi)采取更加積極的措施來穩(wěn)定市場情緒。
當?shù)貢r間3月19日，印尼央行將關(guān)鍵利率維持在5.75%，符合預(yù)期。印尼央行還將2025年經(jīng)濟增長預(yù)測維持在4.7%—5.5%，并將通脹目標保持在1.5%—3.5%。這是印尼央行連續(xù)第二個月維持關(guān)鍵利率不變。
有分析稱，全球貿(mào)易動蕩和國內(nèi)政策風險導(dǎo)致資本外流加劇之際，印尼央行正在采取行動穩(wěn)定印尼盾匯率。
菲律賓股市一度暫停交易
與此同時，菲律賓股市也一度遭遇動蕩。當?shù)貢r間周一，由于連接問題，菲律賓證券交易所開盤時間延遲了將近兩個小時，這是可能令外國交易者望而卻步的最新故障。
菲律賓證券交易所的交易通常在馬尼拉時間上午9:30開始，但周一上午11:10才開始交易，開盤后，其基準指數(shù)馬尼拉綜指一度下跌超1%。
菲律賓證券交易所總裁兼首席執(zhí)行官Ramon Monzon在發(fā)給交易參與者的備忘錄中證實了這一延遲。他表示：“菲律賓證券交易所的開市時間因系統(tǒng)連接問題而延遲?！?/p>
當前，東南亞股市正遭遇全球資金撤退，MSCI東盟指數(shù)已從去年高點累計下跌超10%。數(shù)據(jù)顯示，東南亞五個市場遭外資連續(xù)第六個月撤離，大規(guī)模的資金外流凸顯了該地區(qū)吸引力的下降。
Aletheia Capital在新加坡的分析師Nirgunan Tiruchelvam表示，之前投資者預(yù)期東南亞將成為美國發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)的受益者，但實際上東南亞的每個國家都有特定的問題，這些問題正浮出水面。
值得一提的是，東南亞市場近期的下跌已經(jīng)引發(fā)一些逢低買入的呼聲，因為估值已經(jīng)足夠便宜。瑞銀集團分析師近日將泰國股市的評級上調(diào)至“增持”，稱導(dǎo)致負面的政策影響已經(jīng)過去。在另一份報告中，他們表示印尼現(xiàn)在提供了買入機會。
責編：戰(zhàn)術(shù)恒
排版：劉珺宇
校對：劉榕枝
