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今年以來(lái)，在全球市場(chǎng)上，戰(zhàn)略金屬迎來(lái)了一輪漲價(jià)潮，尤其是銻、鉍、鈷等小金屬持續(xù)大漲，其中銻價(jià)更是在近期連創(chuàng)歷史新高。

3月14日，由于海外礦山突發(fā)停產(chǎn)，滬錫價(jià)格飆升，一度封漲停，主力合約最高觸及29.15萬(wàn)元/噸，創(chuàng)下2022年6月以來(lái)新高。

隨著戰(zhàn)略金屬價(jià)格的狂飆，A股有色金屬板塊被點(diǎn)燃，寶鈦股份、華錫有色等多只個(gè)股掀起漲停潮。值得注意的是，作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵資源，尤其是在新能源、半導(dǎo)體、人工智能等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為春季元素周期表行情有望重現(xiàn)。

戰(zhàn)略金屬迎來(lái)漲價(jià)潮

今年以來(lái)，隨著全球地緣政治形勢(shì)愈發(fā)復(fù)雜，關(guān)鍵礦產(chǎn)資源已成為各國(guó)博弈的新“戰(zhàn)場(chǎng)”，戰(zhàn)略金屬價(jià)格飆升。其中最耀眼的品種當(dāng)屬銻，不斷刷新歷史新高。

銻作為重要的工業(yè)金屬，其應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，尤其在新能源、電池、軍工等領(lǐng)域有旺盛需求。

3月14日，生意社銻（1#）基準(zhǔn)價(jià)為16.95萬(wàn)元/噸，與3月初的15萬(wàn)元/噸相比，上漲了13%。其中，湖南地區(qū)1#銻錠均價(jià)200500元/噸，0#銻錠均價(jià)202500元/噸，較前一交易日上調(diào)2000元/噸。

生意社表示，國(guó)內(nèi)銻錠市場(chǎng)近期持續(xù)上漲，持貨方挺價(jià)惜售心態(tài)較強(qiáng)，不斷上調(diào)報(bào)價(jià)。下游維持剛需采購(gòu)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銻錠市場(chǎng)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

另一個(gè)價(jià)格飆升的戰(zhàn)略金屬鈷，則是因?yàn)樯蟼€(gè)月底，剛果（金）宣布禁止未來(lái)四個(gè)月內(nèi)所有鈷的出口，鈷原料進(jìn)口貨源下降，且剛果（金）政府?dāng)M引入鈷出口配額制度，導(dǎo)致鈷市供給緊縮，鈷價(jià)大幅上漲。3月14日，生意社鈷參考價(jià)為25.29萬(wàn)元/噸，與3月1日相比，上漲了40.34%。

除了銻、鈷之外，銦、鎵等其他小金屬也因全球供應(yīng)緊張價(jià)格大漲。以銦為例，今年以來(lái)價(jià)格已累計(jì)上漲近30%。

此外，3月14日，Alphamin稱(chēng)其位于剛果（金）的Bisie錫礦暫停運(yùn)營(yíng)，受此影響，錫價(jià)大幅飆升。

華鑫期貨分析稱(chēng)，Alphamin的錫礦主要位于剛果（金）北基伍省的Bisie錫礦，其中包括Mpama North和Mpama South兩個(gè)礦區(qū)。Mpama North礦區(qū)的錫品位約為4.5%，是世界上品位最高的錫資源，比世界平均錫礦礦品高約四倍。該礦區(qū)每年生產(chǎn)約10,000噸錫，約占全球開(kāi)采錫量的3%，礦山壽命目前為12.5年。全球主力錫礦的暫停，更增添了全球錫礦供給緊張的狀況。

全球市場(chǎng)正經(jīng)歷金屬斷鏈危機(jī)

國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，2025年戰(zhàn)略金屬（如金銅錫銻鈷等）價(jià)格飆升并非單一因素驅(qū)動(dòng)，其背后主線是供需錯(cuò)配、政策干預(yù)與地緣博弈共同作用，映射出全球供應(yīng)鏈重構(gòu)與資源戰(zhàn)略?xún)r(jià)值的重估。

一方面供應(yīng)端脆弱性凸顯，全球關(guān)鍵金屬供應(yīng)鏈正經(jīng)歷“斷鏈”危機(jī)。

例如，剛果（金）Bisie錫礦（占全球供應(yīng)6%）停產(chǎn)、緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)延遲、俄羅斯銻礦減產(chǎn)53%等因素影響下，導(dǎo)致供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大。2025年全球錫、銻供需缺口預(yù)計(jì)分別達(dá)1.4萬(wàn)噸、2.8萬(wàn)噸，供應(yīng)剛性收縮成為漲價(jià)的核心推力。

另一方面，在需求端剛需的驅(qū)動(dòng)下，光伏、新能源車(chē)等綠色產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，顯著推高了相關(guān)需求。

以銻為例，光伏玻璃澄清劑需求占比升至27%，軍工（彈藥生產(chǎn)）與阻燃劑需求韌性增強(qiáng)；錫則受益于電子焊料與光伏焊帶需求增長(zhǎng)。需求端的結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張與供應(yīng)收縮形成“剪刀差”，加劇價(jià)格波動(dòng)。

顧馮達(dá)認(rèn)為，中國(guó)對(duì)銻氧化物實(shí)施出口管制，導(dǎo)致海外銻價(jià)飆升至40萬(wàn)元/噸（國(guó)內(nèi)僅17萬(wàn)元/噸），倒逼國(guó)內(nèi)價(jià)格補(bǔ)漲。歐美將銻、錫列為“關(guān)鍵礦產(chǎn)”，通過(guò)政策補(bǔ)貼本土開(kāi)發(fā)、限制進(jìn)口，進(jìn)一步割裂全球供應(yīng)鏈。

“大國(guó)博弈從貿(mào)易領(lǐng)域延伸至資源底層架構(gòu)，以美元為代表的紙幣信用削弱，資源供應(yīng)的政治化使風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)成為戰(zhàn)略資源定價(jià)新變量。”顧馮達(dá)說(shuō)。

券商：元素周期表行情有望重現(xiàn)

戰(zhàn)略金屬價(jià)格的飆升，也點(diǎn)燃了A股的有色板塊，多只個(gè)股掀起漲停潮。

3月14日，寶鈦股份、鵬欣資源、華錫有色等封漲停，錫業(yè)股份、興業(yè)銀錫等大漲超6%。此外，暴漲的銻價(jià)推動(dòng)了華鈺礦業(yè)的股價(jià)，3月以來(lái)該股漲幅達(dá)到47.51%，其中4天3板，吸引了大量資金涌入。

中國(guó)銀河證券研報(bào)表示，下游進(jìn)入旺季，主要有色金屬品種銅鋁均呈現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)，疊加全國(guó)兩會(huì)明確的穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期，有色金屬行業(yè)已具備開(kāi)啟春季行情的基礎(chǔ)。

剛果（金）停止鈷出口影響繼續(xù)發(fā)酵，本周?chē)?guó)內(nèi)電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷價(jià)格大幅上漲，在未來(lái)原料可能短缺的風(fēng)險(xiǎn)威脅下下游企業(yè)搶采購(gòu)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)鈷價(jià)仍有上漲動(dòng)能。

此外，國(guó)內(nèi)電解鋁亦迎來(lái)去庫(kù)拐點(diǎn)，鋁價(jià)有望走強(qiáng)，疊加新增產(chǎn)能釋放下氧化鋁價(jià)格或?qū)⒃趬旱弯X土礦價(jià)格的基礎(chǔ)上繼續(xù)走低，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)的利潤(rùn)將進(jìn)一步擴(kuò)張。

顧馮達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前有色板塊的漲停潮反映了市場(chǎng)對(duì)資源稀缺性與戰(zhàn)略?xún)r(jià)值的重估，本輪有色行情本質(zhì)是全球供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)顯性化與資源戰(zhàn)略?xún)r(jià)值重估的結(jié)果。展望未來(lái)一個(gè)月，供需缺口、地緣風(fēng)險(xiǎn)與政策紅利仍支撐價(jià)格高位運(yùn)行，相關(guān)股票或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，2025年春季元素周期表行情有望重現(xiàn)。

責(zé)編：林根?????

排版：劉珺宇????????

校對(duì)：彭其華?????????????