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迪士尼的股票還能重現(xiàn)魔力嗎？

盡管迪士尼最近公布的2024年第四季度財報顯示總收入同比增長5%，達到247億美元，但其傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)的下滑和直接面向消費者 (DTC) 業(yè)務(wù)的增長困境依然是巨大的障礙。公園和體驗業(yè)務(wù)再次成為主要的增長引擎，但種種跡象表明，迪士尼這艘船正在日益波濤洶涌的市場中艱難航行。

盡管迪士尼是最具辨識度的全球品牌之一，具有長期的商業(yè)化潛力，但自新冠疫情以來，其估值逐漸惡化。

分析師認(rèn)為，傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)衰退，消費者轉(zhuǎn)向流媒體平臺加速了這一趨勢。盡管政治廣告支出帶來了一些暫時性的收入，但整體下滑趨勢明顯，未來預(yù)計還會進一步萎縮。

流媒體業(yè)務(wù)盈利但競爭激烈，迪士尼的直接面向消費者 (DTC) 業(yè)務(wù)終于實現(xiàn)盈利，但訂閱用戶數(shù)增長乏力，與Netflix、亞馬遜Prime和Apple TV+等競爭對手相比仍有較大差距，未來增長空間有限。

公園和體驗業(yè)務(wù)增長放緩，盡管該部門仍然是迪士尼的主要收入來源，但增長速度放緩，雖然游客的人均消費仍然很高，但游客人數(shù)似乎已趨于穩(wěn)定，門票價格上漲空間有限，新的郵輪業(yè)務(wù)擴張也需要巨額前期投資。

分析師認(rèn)為，盡管迪士尼的股價在過去一年表現(xiàn)不佳，但其估值仍然過高，遠期市盈率約為20倍。此外，股息和股票回購都微不足道，進一步降低了投資吸引力。

校對：冉燕青