證券時報網(wǎng)
曾劍
2025-02-11 19:16
美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅。
美國宣布對進口的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，正在引發(fā)銅、大豆等大宗產(chǎn)品更多震蕩。除了黃金這一傳統(tǒng)避險工具，金屬銅的避險功能更受青睞。目前，美國COMEX期銅較LME期銅的溢價飆升至每噸920美元的紀錄高位。而其今年迄今漲幅已經(jīng)達到了16.7%，遠超倫敦和上海價格漲幅。
此外，市場擔憂不僅僅在有色市場上，也在集運、大豆等商品上開始體現(xiàn)，更多商品出現(xiàn)提漲預期升溫。
歐洲多國也作出回應。法國外交部長讓-諾埃爾·巴羅表示，歐盟將就美國對其加征的任何關(guān)稅進行反制，“毫不猶豫地捍衛(wèi)自身利益”。西班牙外交大臣阿爾瓦雷斯說，歐盟將回應任何可能發(fā)生的情況，并將捍衛(wèi)歐盟單一市場的利益。德國副總理兼經(jīng)濟部長羅伯特·哈貝克也發(fā)表聲明說，歐洲將以“團結(jié)和堅定的方式”對單邊貿(mào)易限制措施作出反應。聲明強調(diào)，從長遠來看，關(guān)稅戰(zhàn)只有輸家。
關(guān)稅最佳避險工具竟然是？
據(jù)央視新聞消息，當?shù)貢r間2月10日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅。特朗普當天還表示，相關(guān)要求“沒有例外和豁免”。當?shù)貢r間2月10日，歐盟委員會發(fā)表聲明稱，若美國對歐盟加征關(guān)稅，歐盟將對美國采取反制措施，保護歐洲企業(yè)、工人和消費者的利益免受不合理措施的影響。
越演越烈的美國關(guān)稅威脅，加劇了全球經(jīng)濟增長的不確定性，促使投資者轉(zhuǎn)向黃金、銅等作為避險資產(chǎn)，金價今年已經(jīng)第七次創(chuàng)下歷史新高。2月11日亞洲交易時段，國際金價進一步大幅上行，COMEX4月黃金期貨合約盤中觸及歷史新高2960美元/盎司。
截至北京時間2月11日10:20分，美國COMEX期金年內(nèi)漲幅為12.25%，倫敦現(xiàn)貨黃金漲幅為11.94%，而上海期金的漲幅為11.92%。
此外，美國國內(nèi)資金利用銅等有色金屬消化潛在關(guān)稅，銅成為全球金屬上漲的領頭羊。特別是自特朗普當選總統(tǒng)以來，投資者一直在不斷嘗試消化潛在的關(guān)稅影響，因此COMEX銅的交易價格一直較LME銅有顯著溢價，溢價范圍從250美元到500美元不等。
本周，美國COMEX期銅較LME期銅的溢價飆升至每噸920美元的紀錄高位。數(shù)據(jù)顯示，COMEX期銅今年漲幅已經(jīng)達到了16.7%，遠遠超過了LME期銅的7.28%，更是大大超過上海期銅的4.77%。顯然，對于美國資金來說，COMEX期銅或許是比黃金更有效的避險資產(chǎn)。
更多商品提漲預期升溫
隨著近期美國計劃將貿(mào)易戰(zhàn)擴大至歐盟等國家，市場擔憂不僅僅在有色市場上，也在集運、大豆等商品上開始體現(xiàn)。
目前，上海集運指數(shù)（歐線）期貨主力合約連續(xù)多個交易日大漲。2月10日，集運指數(shù)（歐線）期貨主力合約2504收漲14.22%。2月11日，主力合約2504上午報價，一度沖高到1888.8。統(tǒng)計顯示，從特朗普就任的1月20日起，集運指數(shù)主力合約漲幅約50%。而且，從各大船司的消息來看，2025年歐線長協(xié)價已鎖定在2500—3200美元/FEU，遠高于2023年水平，表明船運公司對全年運價信心較高。
在豆粕市場上，由于貿(mào)易政策變化以及南美不利天氣帶來影響，巴西大豆近月貼水上調(diào)至100美分以上，較節(jié)前上漲20-40美分，導致進口成本不斷上移，短期豆粕供應緊張已成定局。
數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日當周，國內(nèi)主要油廠大豆壓榨量47萬噸，處于較低的水平，豆粕產(chǎn)量也比較有限。而豆粕現(xiàn)貨價格一個月內(nèi)累計上漲632元/噸，漲幅超過20%。近期，大北農(nóng)、通威股份、唐人神等公司陸續(xù)發(fā)布漲價通知，價格漲幅在50元/噸至200元/噸之間。
當前，市場普遍看漲近月豆粕價格，基金在豆粕期市的凈多單處于高位。今年年初至今，豆粕期貨主力合約上漲了7.27%。2月10日，豆粕近月合約一度觸及漲停，最高2953元/噸。而豆粕ETF(159985)年內(nèi)漲幅已達7.33%，成為商品類ETF的領頭羊。值得注意的是，該ETF在去年12月成交金額達到105億元，刷新基金成立以來的歷史紀錄，而今年1月成交金額仍然維持在94.61億元。顯然，市場資金對于豆粕價格繼續(xù)上行持有信心。
校對：王朝全
