證券時報
胡華雄
2025-02-11 12:54
特朗普簽署行政令，對所有輸美鋼鋁征收25%關稅。
據央視新聞消息，當?shù)貢r間2月10日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關稅。特朗普當天還表示，相關要求“沒有例外和豁免”。
當?shù)貢r間2月10日，歐盟委員會發(fā)表聲明稱，若美國對歐盟加征關稅，歐盟將采取反制措施。聲明稱，在收到關于對歐盟商品征收額外關稅的正式通知之前，歐盟不會做出官方回應。歐盟認為美國對輸美鋼鋁加征關稅毫無道理。若美國對歐盟加征關稅，歐盟將對美國采取反制措施，保護歐洲企業(yè)、工人和消費者的利益免受不合理措施的影響。
2024年我國鋼材出口11071.6萬噸，同比增長22.7%。我國鋼材主要出口目的地為東南亞、西亞、東亞及非洲、南美洲，占全部出口的80%以上。市場人士認為，中國對美國的直接鋼材出口量較少，美國加征關稅對直接出口的影響預計不會很大，短期來看鋼材出口仍保持韌性。
2024年我國未鍛軋鋁及鋁材出口666.5萬噸，同比增長17.4%。鋁材主要出口目的地為墨西哥、韓國、越南、泰國、印度等。
COMEX黃金觸及歷史新高
2月10日，國際金價大幅上行。COMEX4月黃金期貨合約收漲1.6%，報2934.4美元/盎司，盤中觸及歷史新高2938.1美元/盎司。
美國的關稅威脅加劇了全球經濟增長、貿易戰(zhàn)和高通脹的不確定性，促使投資者轉向黃金作為避險資產，金價今年已經第七次創(chuàng)下歷史新高。
美聯(lián)儲主席鮑威爾將于周二和周三向國會議員發(fā)表半年度證詞。
交易邏輯切換，集運指數(shù)（歐線）期貨連續(xù)大漲
2月10日，集運指數(shù)（歐線）期貨主力合約2504收漲14.22%。期貨日報記者注意到，集運指數(shù)（歐線）期貨主力合約連續(xù)三個交易日大漲。
銀河期貨航運高級研究員賈瑞林認為，此輪上漲主因是近期部分主流船司宣漲3月現(xiàn)貨運價，并且巴以停火協(xié)議進展曲折，紅海復航預期削弱，帶動EC盤面大幅拉漲。盡管2月現(xiàn)貨運價仍處于快速下跌通道中，但盤面受地緣局勢以及漲價預期主導，交易邏輯出現(xiàn)切換，看漲情緒偏強。
海通期貨研究所航運組負責人雷悅告訴記者，集運指數(shù)（歐線）期貨連續(xù)三個交易日表現(xiàn)強勢，近遠月驅動略有不同。近月驅動主要來自漲價預期前置交易。當前現(xiàn)貨運價表現(xiàn)偏弱，絕對水平偏低，部分船司有穩(wěn)價意愿。以赫伯羅特為代表的船司宣漲3月運價至大柜4100美元，官網和線上同步更新，折合SCFIS指數(shù)3000點左右。近月合約基于現(xiàn)貨運價在當前大柜2500美元的水平可能止跌，進行基差修復邏輯定價。遠月合約的反彈更多是基于加沙停火談判反復和復航預期減退，估值偏低的2506及往后合約均向上修復。
據悉，春節(jié)過后工廠暫未開工，貨量目前仍處于低位水平，但由于2月聯(lián)盟新航線開啟，主流船司停航空班意愿較低，目前現(xiàn)貨報價跌勢加深，主流船司2月下半月歐線現(xiàn)貨報價中樞逐步向2500美元/FEU靠攏。進出口方面，目前進出口結構向高附加值傾斜，機電產品占出口比重近60%，新能源汽車、鋰電池、光伏產品出口增速保持兩位數(shù)增長，同時，進出口貿易仍面臨著一定的挑戰(zhàn)，或對遠月運價帶來一定利空。
“當前集運市場仍處于春節(jié)后的常規(guī)淡季，需求有待緩慢恢復。”雷悅說，參考交通運輸部的數(shù)據，2月第2周監(jiān)測港口累計完成集裝箱吞吐量529.9萬標準箱，環(huán)比僅增長0.95%。大部分航線運費以承壓為主。
記者在采訪中獲悉，目前全球供應鏈仍面臨部分不確定因素，包括中東地緣政治風險對紅海復航的擾動、部分港口擁堵現(xiàn)象仍存等。運力方面，從2月下半月開始，運力初步增多。中長期來看，2026年仍有大量新船下水，靜態(tài)運力將整體保持寬松狀態(tài)。
“當前全球供應鏈主要面臨的不確定性來自美國對其他國家的關稅政策，可能會推動全球貿易格局重塑，政策反復也會對今年常規(guī)出貨節(jié)奏帶來擾動。另外，中東地區(qū)的地緣局勢變化會影響今年東西向航線是否繼續(xù)繞行好望角?！崩讗傉f。
另外，雷悅介紹，運力方面，短期華東到歐洲基本港的運力恢復較快。2月周均運力22.3萬TEU，3月周均運力恢復至28.6萬TEU。新舊聯(lián)盟交接陸續(xù)開始，新聯(lián)盟周度運力約33萬TEU，較舊聯(lián)盟增加3萬TEU。長期來看，2025年新船交付量偏高，主要部署在歐線的17000TEU以上的集裝箱船預計交付13艘，合計運力26.8萬TEU；12000～16999TEU的集裝箱船預計交付72艘，合計運力108萬TEU，預計約三分之一交付至歐線。在原本運力已經相對飽滿的情況下，如何消化新船將成為船司今年的重要課題。
對于歐線后市，賈瑞林認為，目前基本面依舊偏弱，2月中下旬和3月運力部署較多，現(xiàn)貨運價依舊承壓?？紤]短期盤面受地緣局勢升級和漲價預期主導，且宣漲預期目前無法證偽，盤面交易邏輯切換后，預計短期情緒依舊偏強，盤面仍有上漲空間，需關注后續(xù)船司挺價動作和空班節(jié)奏。
“參考基本面來看，2504合約和2506合約可分別參考1800點和2200點作為上沿，漲價帶來的強預期前置交易推動盤面基差修復至中性估值水平，后續(xù)等待基本面驗證。遠月合約尤其是淡季屬性偏強的2510及以后合約仍面臨復航的不確定性，預計以寬幅震蕩為主?！崩讗傉f。
