證券時報網
王一鳴
2025-02-12 15:00
上周五，滬指盤中在券商、保險等板塊的帶動下強勢拉升，盤中突破3300點，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數均大幅走高。截至收盤，滬指漲1.01%報3303.67點，深證成指漲1.75%報10576點，創(chuàng)業(yè)板指漲2.53%報2174.35點，北證50指數漲4.96%。滬深北三市合計成交19922億元，較此前一日增加4373億元。行業(yè)方面，軟件、券商、鋼鐵、地產板塊漲幅居前，汽車、保險、醫(yī)藥、釀酒等板塊均上揚，DeepSeek概念、新型電池、算力概念等表現亮眼。
中信證券表示，由技術變革驅動的春季躁動行情明顯加速，交易風格和結構愈發(fā)極致，后續(xù)行情分化不可避免。中國科技類資產價值正在被全球投資者重估，中美估值差有望收斂。預計本輪行情仍將繼續(xù)演繹，結構的分化和行情的節(jié)奏將更為關鍵，當前建議強化以端側AI為核心的產業(yè)邏輯突出板塊，后續(xù)轉向非美出海+紅利的杠鈴策略。
今日投資機會解析
DeepSeek加速國產AI生態(tài)發(fā)展
據悉，截至2025年2月7日，DeepSeek已與16家國產AI芯片企業(yè)（如華為昇騰、沐曦、天數智芯等）完成適配。華為昇騰通過自研推理加速引擎，使DeepSeek模型在昇騰硬件上達到與高端GPU相當的部署效果。
中信證券認為，DeepSeek的低成本特性（訓練成本僅為行業(yè)巨頭的3%—5%）降低了企業(yè)準入門檻，推理端需求大幅增長有望推動國產AI芯片在推理場景的應用，一定程度上減少對海外硬件的依賴。華為昇騰作為國產AI芯片龍頭，過去已通過昇騰910B助力三大運營商、科大訊飛等完成萬卡集群，2025年有望憑借910C進一步助力國內AI發(fā)展。
該機構表示，DeepSeek通過技術突破和生態(tài)開放，有望帶動國內AI全產業(yè)的快速發(fā)展。DeepSeek為國產AI芯片廠商提供了技術驗證和商業(yè)化機會，還幫助云計算公司及運營商實現服務升級與收入增長。其低成本、高性能的特性正在重塑全球AI產業(yè)鏈格局，推動中國從“算力追隨者”向“生態(tài)主導者”轉型。
新能源上網電價市場化改革“提速”
2月9日，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發(fā)展的通知》?！锻ㄖ诽岢?，按照價格市場形成、責任公平承擔、區(qū)分存量增量、政策統(tǒng)籌協(xié)調的要求，深化新能源上網電價市場化改革。
華福證券表示，深化新能源上網電價市場化改革，有利于推動新能源行業(yè)高質量發(fā)展，助力構建更加高效協(xié)同的新型電力系統(tǒng)。綠電板塊建議關注三峽能源、江蘇新能，謹慎建議關注龍源電力、浙江新能、中綠電。
有機硅有望迎來底部回升
根據百川盈孚數據，2019年至2024年期間，國內有機硅DMC產能由151.5萬噸/年提升至344萬噸/年，后續(xù)國內有機硅DMC新增產能僅余下內蒙古興發(fā)科技有限公司規(guī)劃建設的10萬噸/年項目，該項目預計于2025年6月建成投產。
光大證券指出，2024年下半年以來，國內有機硅價格波動相對平穩(wěn)，基本處于歷史底部水平，對應毛利潤仍處于虧損狀態(tài)。后續(xù)來看，由于國內有機硅供給端新增產能有限，疊加需求端的逐步提升，國內有機硅價格及盈利能力進一步下降的空間較為有限，并有望得到修復。有機硅下游需求穩(wěn)步增長，行業(yè)供需格局有望好轉。
此外，2020年—2024年期間我國有機硅DMC出口量快速提升，對應CAGR達到22.5%；進口量逐步下滑，表明了隨著我國有機硅生產企業(yè)憑借持續(xù)研發(fā)實現了中高端有機硅產品的技術突破。在具體下游應用領域中，雖然我國建筑業(yè)景氣度有所下滑，但是隨著2024年下半年以來中央、地方政策持續(xù)加碼，有機硅密封材料在建筑領域的市場空間將有望進一步提升，對應高端建筑密封膠的市場占比也有望進一步加大。隨著光伏、新能源汽車等領域的快速增長，對應有機硅材料的需求也將迅速提升。同時，考慮到光伏、新能源汽車等產品迭代對于材料性能要求的提升，其對于高端有機硅材料的需求也將同步增長，進而進一步拓寬有機硅材料在這些新興領域的市場空間。建議關注有機硅生產端合盛硅業(yè)、興發(fā)集團、新安股份、三友化工、東岳硅材等；建議關注有機硅應用端回天新材、硅寶科技等。
低空經濟加速推進
2月6日，重慶市政府新聞辦發(fā)布會提出大力發(fā)展低空經濟，聯(lián)合布局打造成渝低空經濟帶，推動跨省低空飛行架次年增長20%。2025年蛇年春晚，重慶分會場開場由峰飛航空2噸級eVTOL上演飛越兩江的勝景，展現了未來空中出行的無限可能。2024年12月，低空司官宣成立后召開4場專題會議，重點推進低空基建和低空智聯(lián)網建設。中央空管委即將在合肥、杭州、深圳、蘇州、成都、重慶六個城市開展UAM試點，對600米以下空域授權部分地方政府。
國金證券指出，當前正處于兩會窗口期，各地政府兩會陸續(xù)展開，在地方政府工作報告中明確寫入2025年低空經濟的具體規(guī)劃。更值得期待的是，3月份國家兩會期間更一步對低空經濟的支持政策，國家層級低空司成立統(tǒng)籌管理協(xié)調，首批六個低空試點城市的運行，相關的項目和資金訂單有望陸續(xù)下達，2025年或為低空經濟加速產業(yè)化之年。持續(xù)看好低空經濟作為新質生產力主要抓手的長期發(fā)展，重點推薦低空基礎設施建設和飛行器兩條投資主線。
其他影響市場的消息
金融監(jiān)管總局：試點險資投資黃金
2月7日，國家金融監(jiān)督管理總局辦公廳發(fā)布《關于開展保險資金投資黃金業(yè)務試點的通知》。其中提出，為拓寬保險資金運用渠道，優(yōu)化保險資產配置結構，推動保險公司提升資產負債管理水平，金融監(jiān)管總局決定開展保險資金投資黃金業(yè)務試點。
具體來看，試點投資黃金范圍包括在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現貨實盤合約、黃金現貨延期交收合約、上海金集中定價合約、黃金詢價即期合約、黃金詢價掉期合約和黃金租借業(yè)務。試點參與主體包括10家公司，分別是中國人民財產保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司、太平人壽保險有限公司、中國出口信用保險公司、中國平安財產保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司、中國太平洋財產保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險有限責任公司、新華人壽保險股份有限公司。
重慶全面取消住房限售政策
重慶市住建委發(fā)布消息，2月8日起取消中心城區(qū)原已納入兩年限售范圍住房的再交易管理。這意味著，重慶全面取消住房限售政策。
國泰君安周一復牌
2月7日，國泰君安發(fā)布公告稱，公司A股異議股東收購請求權申報期已結束，經向上交所申請，公司A股股票將于2月10日開市起復牌。同時，海通證券公告稱，已于2025年2月7日向上交所提交公司A股股票主動終止上市的申請。此前，國泰君安吸收合并海通證券并發(fā)行A股股票募集配套資金相關事項已獲得證監(jiān)會批復同意。
校對：王蔚
