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關(guān)稅持續(xù)攪動(dòng)全球金融市場(chǎng)。

在經(jīng)歷了史詩(shī)級(jí)動(dòng)蕩后，華爾街迎來(lái)了一則重大利好。有分析稱(chēng)，在特朗普政府豁免了熱門(mén)消費(fèi)電子產(chǎn)品和關(guān)鍵零部件之后，美國(guó)科技行業(yè)暫時(shí)脫離了崩潰的邊緣。另外，阿斯麥、臺(tái)積電等科技巨頭下周將披露最新季度財(cái)報(bào)，或?qū)橥顿Y者帶來(lái)新的考驗(yàn)。

根據(jù)日程安排，下周四，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表講話。市場(chǎng)預(yù)期，他或?qū)⒕完P(guān)稅政策影響、美債市場(chǎng)動(dòng)蕩等話題發(fā)表最新看法。摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙表示，他預(yù)計(jì)美國(guó)債市將出現(xiàn)一場(chǎng)“混亂”，從而促使美聯(lián)儲(chǔ)出手干預(yù)。

由于特朗普反復(fù)無(wú)常的貿(mào)易政策帶來(lái)不確定性，過(guò)去幾周美股市場(chǎng)遭遇巨震。目前華爾街的情緒仍相對(duì)悲觀，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家依然維持其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩的預(yù)測(cè)，并警告稱(chēng)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)依然高企。

科技股的重大利好

在經(jīng)歷了史詩(shī)級(jí)動(dòng)蕩后，華爾街迎來(lái)了一則重大利好。特朗普政府已同意對(duì)智能手機(jī)、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對(duì)等關(guān)稅”，此舉有望在一定程度上緩解關(guān)稅對(duì)美國(guó)消費(fèi)者的價(jià)格沖擊，蘋(píng)果、三星等消費(fèi)電子巨頭或從中受益。

美國(guó)投行Wedbush分析師Dan Ives稱(chēng)，在特朗普政府豁免了熱門(mén)消費(fèi)電子產(chǎn)品和關(guān)鍵零部件之后，美國(guó)科技行業(yè)暫時(shí)脫離了崩潰的邊緣。

他警告稱(chēng)，如果沒(méi)有這些豁免，美國(guó)科技行業(yè)將倒退十年，人工智能革命的進(jìn)程也將大大減緩。

當(dāng)前美股第一季度財(cái)報(bào)季已經(jīng)拉開(kāi)序幕，阿斯麥、臺(tái)積電、奈飛等科技巨頭下周將披露最新季度財(cái)報(bào)，或?qū)橥顿Y者帶來(lái)新的考驗(yàn)。

回到市場(chǎng)層面，本周標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)大漲5.7%，為2023年11月來(lái)最佳單周表現(xiàn)；道指累計(jì)上漲4.95%，納指累計(jì)大漲7.29%。其中，大部分漲幅都來(lái)自周三的反彈，納指當(dāng)天暴漲超12%。

分析認(rèn)為，這種劇烈波動(dòng)未來(lái)一周或?qū)⒊掷m(xù)，因?yàn)槊涝哕?、美債拋售加劇了關(guān)稅政策給市場(chǎng)帶來(lái)的不確定性。

截至本周五收盤(pán)，素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱(chēng)的10年期美債收益率已創(chuàng)下了逾20年來(lái)的最大單周漲幅（收益率與債券價(jià)格反向），因投資者持續(xù)撤出美國(guó)資產(chǎn)。

這一基準(zhǔn)收益率在過(guò)去短短五天內(nèi)飆升了逾50個(gè)基點(diǎn)至4.49%——上一次出現(xiàn)如此猛烈的單周漲幅，還要追溯到2001年“911”恐怖襲擊發(fā)生之時(shí)。

花旗指出，美本周的動(dòng)蕩更可能是由于市場(chǎng)對(duì)美債需求下降的擔(dān)憂所導(dǎo)致的“買(mǎi)家罷工”，而非實(shí)際的外國(guó)投資者拋售行為。2023年美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)曾出現(xiàn)“買(mǎi)家罷工”，最終通過(guò)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合聲明得以緩解。

鮑威爾的關(guān)鍵時(shí)刻

根據(jù)日程安排，下周四，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表講話。市場(chǎng)預(yù)期，他或?qū)⒕拓泿耪呗窂健㈥P(guān)稅政策影響以及美債市場(chǎng)近期的動(dòng)蕩等議題發(fā)表最新看法，將給投資者提供最新的貨幣政策參考依據(jù)。

下周，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒、美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克和里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金也都將發(fā)表講話。投資者將從美聯(lián)儲(chǔ)決策者的密集講話中尋找任何關(guān)于降息的線索。

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙在周五的財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，他預(yù)計(jì)美國(guó)債市將出現(xiàn)一場(chǎng)“混亂”，從而促使美聯(lián)儲(chǔ)出手干預(yù)。他補(bǔ)充稱(chēng)，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)出手，但要等到“他們開(kāi)始有點(diǎn)驚慌的時(shí)候”。

數(shù)據(jù)方面，下周三將公布有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱(chēng)的美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，將有助于投資者了解美國(guó)消費(fèi)者健康狀況。密歇根大學(xué)最新發(fā)布的報(bào)告顯示，由于預(yù)期通脹水平攀升至1981年以來(lái)最高點(diǎn)，四月消費(fèi)者信心惡化程度遠(yuǎn)超預(yù)期。消費(fèi)者信心指數(shù)從三月的57.0驟降至50.8，低于道瓊斯54.6的預(yù)期值。

歐洲方面，歐洲央行將于下周四公布利率決議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行可能會(huì)把三大利率都下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sven Jari Stehn在周五發(fā)布的客戶報(bào)告中寫(xiě)道：“盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普暫停實(shí)施針對(duì)特定國(guó)家的‘對(duì)等關(guān)稅’在一定程度上帶來(lái)緩解，但自我們上周五更新預(yù)測(cè)以來(lái)，歐洲經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步惡化?！?/p>

高盛預(yù)計(jì)，歐洲央行將在4月、6月、7月和9月各降息25個(gè)基點(diǎn)，如果貿(mào)易緊張局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，降息次數(shù)可能會(huì)進(jìn)一步增加；高盛原本預(yù)計(jì)歐洲央行僅會(huì)在4月、6月和7月的會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn)。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)的Sylvain Broyer表示，歐洲央行在未來(lái)幾個(gè)月確實(shí)需要極大的靈活性。雖然金融狀況惡化和油價(jià)暴跌可能需要?dú)W洲央行在4月和6月降息，但德國(guó)的大規(guī)模財(cái)政刺激可能會(huì)導(dǎo)致中期通脹壓力。

華爾街的悲觀預(yù)測(cè)

由于特朗普反復(fù)無(wú)常的貿(mào)易政策帶來(lái)不確定性，過(guò)去幾周美股市場(chǎng)遭遇巨震。截至周五，標(biāo)普500指數(shù)仍較1月20日特朗普重新入主白宮當(dāng)天的開(kāi)盤(pán)價(jià)跌超10%。

目前，華爾街的情緒仍相對(duì)悲觀，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家依然維持其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩的預(yù)測(cè)，并警告稱(chēng)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)依然高企。

摩根士丹利、法國(guó)巴黎銀行和RBC資本市場(chǎng)發(fā)布預(yù)測(cè)，對(duì)2025年美國(guó)GDP增幅的預(yù)測(cè)從0.1%到0.6%不等，對(duì)2026年增幅的預(yù)測(cè)從0.5%到1.5%不等。他們預(yù)測(cè)明年失業(yè)率將升至近5%，并預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度通脹率將上升。

“類(lèi)似這樣的關(guān)稅和不確定性會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間嗎？如果是，那么我們預(yù)測(cè)美國(guó)將陷入經(jīng)濟(jì)衰退?！盉MO Financial Group首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Douglas Porter周五在報(bào)告中寫(xiě)道，“目前，我們?nèi)匀粌A向于預(yù)測(cè)美國(guó)GDP增速將連續(xù)幾個(gè)季度低于1%?！?/p>

對(duì)此，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，特朗普的貿(mào)易顧問(wèn)、關(guān)稅政策的操盤(pán)手彼得·納瓦羅鼓勵(lì)美國(guó)人購(gòu)買(mǎi)美股。

納瓦羅預(yù)測(cè)，特朗普提出的美國(guó)減稅計(jì)劃，以及美國(guó)與那些尋求避免高關(guān)稅的國(guó)家達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，將共同推動(dòng)美股上漲。他預(yù)測(cè)，在90天的對(duì)等關(guān)稅暫緩期內(nèi)，將有大量的貿(mào)易協(xié)議達(dá)成。

納瓦羅與特朗普和其他美國(guó)政府官員的論調(diào)一致，過(guò)去一周，面對(duì)市場(chǎng)高度波動(dòng)，他們齊力號(hào)召投資者買(mǎi)入。

納瓦羅還表示：“持有最近幾周下跌的股票的人只是遭受了賬面損失，如果你不賣(mài)出，你就不會(huì)虧損。”

校對(duì)：冉燕青

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