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在近期港股市場(chǎng)接連調(diào)整的過(guò)程中，部分投資者通過(guò)ETF進(jìn)行逆勢(shì)加倉(cāng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，近期，南方東英恒生科技ETF、安碩恒生科技ETF、恒生科技ETF等多只跟蹤港股市場(chǎng)的ETF基金的基金份額有所增加。與此同時(shí)，南向資金通過(guò)港股通也在逆勢(shì)加倉(cāng)。

對(duì)于近期港股市場(chǎng)調(diào)整，市場(chǎng)分析人士指出，由于前期港股漲幅較大，積累了不少獲利盤(pán)，部分投資者選擇兌現(xiàn)受益，導(dǎo)致了市場(chǎng)的回調(diào)。此外，4月或迎來(lái)關(guān)稅問(wèn)題，疊加3月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)等進(jìn)入驗(yàn)證窗口期，市場(chǎng)短期波動(dòng)加劇。

港股市場(chǎng)接連調(diào)整

自2025年初以來(lái)，在資產(chǎn)重估邏輯支撐下，港股市場(chǎng)迎來(lái)久違的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。恒生指數(shù)在1月14日至3月19日期間的累計(jì)漲幅超過(guò)30%，恒生科技指數(shù)在此區(qū)間的累計(jì)漲幅也在40%以上。

不過(guò)，隨著港股估值明顯修復(fù)，港股市場(chǎng)近期接連調(diào)整。自3月20日以來(lái)，恒生指數(shù)下跌近6%，恒生科技指數(shù)下跌近9%。

對(duì)于近期港股市場(chǎng)調(diào)整的原因，國(guó)泰君安認(rèn)為，即將進(jìn)入4月，外部加征關(guān)稅政策待落地，內(nèi)部進(jìn)入財(cái)報(bào)密集披露期，當(dāng)前港股市場(chǎng)面臨波動(dòng)加大壓力。內(nèi)部財(cái)報(bào)和外部關(guān)稅落地是接下來(lái)主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但囿于港股資產(chǎn)特征，基本面韌性或更強(qiáng)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率低位利好高分紅，科技股下階段則要更重業(yè)績(jī)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)端有望企穩(wěn)情況下，將利好恒生科技表現(xiàn)更加穩(wěn)健。

今年以來(lái)，南向資金的持續(xù)流入為港股市場(chǎng)提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。據(jù)銀河證券研究，2025年以來(lái)，港股通資金持續(xù)凈流入，而國(guó)際中介機(jī)構(gòu)資金凈流出情況持續(xù)改善。年初至3月17日，南向資金日均成交額1096億港元，占港股總成交額的44%左右；港股通資金累計(jì)凈流入約3860億港元。

從行業(yè)來(lái)看，今年港股通資金累計(jì)凈流入非必需性消費(fèi)1151億港元，凈流入資訊科技業(yè)972億港元，凈流入金融業(yè)749億港元。2025年以來(lái)，國(guó)際中介機(jī)構(gòu)資金凈流入醫(yī)療保健業(yè)，凈流出其余行業(yè)。其中，國(guó)際中介機(jī)構(gòu)資金1月份凈流入醫(yī)療保健業(yè)約43億港元，2月份凈流入資訊科技業(yè)約344億港元，3月份凈流入非必需性消費(fèi)約119億港元。

今年以來(lái)，港股市場(chǎng)表現(xiàn)主要聚焦于科技股，互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、AI等板塊表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢(shì)。方正證券表示，港股市場(chǎng)今年以來(lái)上漲主要有三個(gè)方面的原因：一是DeepSeek、機(jī)器人、AI等新經(jīng)濟(jì)是本輪行情的重要載體，也是最為直接的催化劑，中國(guó)科技力量正在不斷崛起，引領(lǐng)驅(qū)動(dòng)全球新一輪科技革命浪潮。二是開(kāi)年來(lái)公布的一系列高頻數(shù)據(jù)顯示我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，企業(yè)盈利周期同樣處于底部區(qū)域，韌性十足。三是全球范圍內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)為代表的海外央行開(kāi)啟降息周期，國(guó)內(nèi)央行短期同樣存在降準(zhǔn)降息預(yù)期，宏觀流動(dòng)性環(huán)境整體較為友好。

多只港股科技、互聯(lián)網(wǎng)ETF獲逆勢(shì)加倉(cāng)

在港股市場(chǎng)接連調(diào)整之際，記者跟蹤專注港股市場(chǎng)投資的ETF基金發(fā)現(xiàn)，多只ETF基金的基金份額有所增加。

比如，安碩恒生科技ETF截至3月24日的基金份額為17.30億份，與3月18日的12.40億份對(duì)比，短短4個(gè)交易日，該ETF的基金份額增加了4.9億份。

安碩恒生科技ETF的基金份額

南方東英恒生科技ETF的基金份額近期也在持續(xù)增加。截至3月24日，南方東英恒生科技ETF的基金份額為78.28億份，與3月18日的76.83億份相比，4個(gè)交易日內(nèi)該ETF的基金份額增加1.45億份。

南方東英恒生科技ETF的基金份額

華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF的流通份額曾出現(xiàn)大幅減少的情況，但近期隨著港股市場(chǎng)調(diào)整，該ETF的流通份額有所增加。3月21日，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF的流通份額增加了3.48億份，3月24日增加了2.88億份。

華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF的基金份額

盡管近期港股市場(chǎng)已出現(xiàn)明顯調(diào)整，但多數(shù)券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股上漲的邏輯仍未被打破，港股市場(chǎng)配置價(jià)值仍然較高。

國(guó)泰君安認(rèn)為，在外部偏友好、內(nèi)部總量預(yù)期步入“確定性平穩(wěn)”的情況下，本輪港股優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)重估主線尚未走完，而接下來(lái)港股配置重心在內(nèi)部邏輯夯實(shí)并走強(qiáng)的科技與內(nèi)需資源品。

華泰證券表示，隨著科技股的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)得到驗(yàn)證，基本面邏輯或?qū)⒊掷m(xù)支撐港股的相對(duì)行情表現(xiàn)，中長(zhǎng)期仍堅(jiān)定看好中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估。結(jié)構(gòu)上，維持啞鈴配置：1.配置港股互聯(lián)網(wǎng)與科技硬件標(biāo)的，把握中美科技股價(jià)值重估機(jī)會(huì)；2.配置受益于消費(fèi)刺激政策落地、延續(xù)春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖的新消費(fèi)方向；3.關(guān)注有望受益于AI發(fā)展、且自身具備景氣或政策催化的港股創(chuàng)新藥；4.盈利預(yù)期相對(duì)穩(wěn)健的紅利標(biāo)的，或仍可作為底倉(cāng)配置。

方正證券的觀點(diǎn)稱，當(dāng)前港股市場(chǎng)整體估值基本處于歷史平均水平附近，估值并未達(dá)到極端水平。往后看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好、上市公司盈利觸底回升、流動(dòng)性環(huán)境整體友好、科技產(chǎn)業(yè)邏輯催化等邏輯支撐下，中國(guó)資產(chǎn)吸引力有望持續(xù)提升，推動(dòng)港股市場(chǎng)行情繼續(xù)向好前進(jìn)。

校對(duì)：劉星瑩

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