證券時報網
葉玲珍
2025-03-21 23:07
機構指出，長期來看，產業(yè)集中度提升、促進高質量發(fā)展是未來鋼鐵行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，具有產品結構與成本優(yōu)勢的鋼企將充分受益；在環(huán)保加嚴、超低排放改造與碳中和背景下，龍頭公司競爭優(yōu)勢與盈利能力將更加凸顯。
核心邏輯
1.供給端方面，截至2025年3月14日，五大鋼材合計產量853.21萬噸，周環(huán)比上升2.27%，同比上升0.50%;247家鋼鐵企業(yè)鐵水日均產量230.59萬噸，周環(huán)比上升0.03%，同比上升4.42%;247家鋼鐵企業(yè)高爐產能利用率86.57%，周環(huán)比上升0.03pct，同比上升3.99pct;87家獨立電弧爐鋼廠產能利用率53.49%，周環(huán)比上升1.40pct,同比上升1.89pct。五大鋼材中除冷軋卷板及中厚板外，其他鋼材供給周環(huán)比上漲，鐵水日產周環(huán)比小幅上漲。
2.需求端方面，截至2025年3月14日，五大鋼材合計消費量883.88萬噸，周環(huán)比上升3.61%，同比上升6.42%；主流貿易商建筑用鋼日成交量11.91萬噸，周環(huán)比上升32.29%，同比下降7.53%；截至2024年12月，鋼材單月出口數量合計972.70萬噸，月環(huán)比持平，同比上升11.24%，月度累計出口數量合計11071.60萬噸，月環(huán)比下降0.31%，同比上升1166.17%。五大鋼材中除冷軋卷板及中厚板外，其他鋼材消費量均周環(huán)比上漲，需求逐漸復蘇。
3.經濟高質量發(fā)展和新質生產力宏觀趨勢下，特別是受益于能源周期、國產替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益?？傮w上，未來鋼鐵行業(yè)產業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當前部分公司已經處于價值低估區(qū)域，現階段仍具結構性投資機遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強、具備規(guī)模效應的龍頭鋼企，未來存在估值修復的機會，維持行業(yè)“看好”評級。
4.需求有望逐步企穩(wěn)，供給有望收縮。展望來看，預期隨著地產政策逐步傳導，地產有望止跌企穩(wěn)，且考慮地產端鋼鐵需求占比下降，預期地產對鋼鐵需求的負向拖拽效應將明顯減弱；財政發(fā)力下基建將繼續(xù)發(fā)揮托底作用，制造業(yè)需求平穩(wěn)增長。總體來看，預期鋼鐵需求有望逐步企穩(wěn)。供給端來看，行業(yè)虧損已超兩年時間，尾部鋼企出現虧現金流情況，2024年兩波主動性減產，供給脆弱性凸顯，預期2025年供給端存在進一步減產甚至停產的可能。政策上看，超低排改造、環(huán)保、碳中和政策等都將重塑行業(yè)競爭格局，更看好具備環(huán)保與低碳優(yōu)勢的龍頭公司。
利好個股
國泰君安重點推薦：1）技術與產品結構領先的寶鋼股份，產品結構持續(xù)升級的華菱鋼鐵、首鋼股份，低成本與彈性鋼企方大特鋼、新鋼股份；2）低估值高股息具備競爭優(yōu)勢的特鋼龍頭中信特鋼、甬金股份；高壁壘材料公司久立特材、翔樓新材、鉑科新材；高溫合金龍頭圖南股份、撫順特鋼，中洲特材；3）需求復蘇趨勢下，看好具有長期格局優(yōu)勢的上游資源品，推薦河鋼資源、大中礦業(yè)、安寧股份、鄂爾多斯、永興材料、包鋼股份等。
華龍證券指出，財政政策預期寬松及市值管理落地都有望帶動板塊估值提升。需求端，行業(yè)有望在地產基建筑底企穩(wěn)、制造業(yè)持穩(wěn)向好的支撐下保持平穩(wěn)。供給端，在經歷長時間虧損后，已就促進聯(lián)合重組和落后產能退出的必要性達成共識。產業(yè)集中度提升、產量結構調整、產品高質量發(fā)展是行業(yè)轉型的必然趨勢，維持行業(yè)“推薦”評級，建議關注：1）具有產品結構優(yōu)勢及規(guī)模效應的行業(yè)龍頭：寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等；2）具有高壁壘、高附加值產品的特鋼公司：久立特材、武進不銹、甬金股份。
本文內容精選自以下研報：
華龍證券《鋼鐵行業(yè)周報：供給小幅穩(wěn)增，需求持續(xù)恢復》
國泰君安《需求持續(xù)回升，總庫存加速下降》
信達證券《鋼鐵供給有望迎來結構性改善，板塊依舊處于底部配置舒適區(qū)》
校對：王蔚
