證券時報網(wǎng)
臧曉松
2025-03-18 15:43
當(dāng)?shù)貢r間3月17日消息，因貿(mào)易緊張局勢且通脹壓力預(yù)計將加大，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）下調(diào)今明兩年全球經(jīng)濟增長預(yù)期，同時將美國2025年增長預(yù)測從2.4%下調(diào)至2.2%，將美國2026年增長預(yù)測從2.1%下調(diào)至1.6%。
美國總統(tǒng)特朗普表示，他將于4月2日征收對等關(guān)稅，并對一些特定行業(yè)征收關(guān)稅。同一天，美國財政部長貝森特說，他“無法保證”美國經(jīng)濟不會在特朗普任期內(nèi)出現(xiàn)衰退。貝森特表示，政府正在制定“強有力的政策”，經(jīng)濟可能會有一些“調(diào)整”。
此前，特朗普政府頻繁宣布并調(diào)整對墨西哥、加拿大等貿(mào)易伙伴的關(guān)稅政策，引發(fā)對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，導(dǎo)致美國股市三大股指近期大幅下挫。在短短三周時間里，美股“科技七巨頭”市值蒸發(fā)近2.7萬億美元。
另外，因貿(mào)易風(fēng)險居高不下，知名投行瑞銀本周一上調(diào)黃金目標(biāo)價至3200美元，高于該行之前預(yù)測的3000美元。
經(jīng)合組織下調(diào)全球及美國經(jīng)濟增長預(yù)期
當(dāng)?shù)貢r間3月17日，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）發(fā)布中期經(jīng)濟展望報告，將2025年全球經(jīng)濟增長預(yù)測從3.3%下調(diào)至3.1%，并將2026年的增長預(yù)測從3.3%下調(diào)至3%，分別較去年12月預(yù)測值下調(diào)0.2和0.3個百分點。
經(jīng)合組織表示，美國總統(tǒng)特朗普激進的貿(mào)易政策使全球突然走上了增長放緩、通脹上升的道路，如果緊張局勢升級，情況可能會顯著惡化。該機構(gòu)下調(diào)了對大多數(shù)大型經(jīng)濟體的展望，原因是壁壘限制商貿(mào)活動、不確定性激增阻礙企業(yè)投資和消費者支出。
經(jīng)合組織將美國2025年增長預(yù)測從2.4%下調(diào)至2.2%，將2026年增長預(yù)測從2.1%下調(diào)至1.6%。經(jīng)合組織還將今年英國經(jīng)濟增長預(yù)測下調(diào)了0.3個百分點至1.4%，并將2026年的預(yù)測下調(diào)了0.1個百分點至1.2%。經(jīng)合組織將歐元區(qū)2025年經(jīng)濟增長預(yù)測從1.3%下調(diào)至1%，2026年增長預(yù)測從1.5下調(diào)至1.2%。
此次下調(diào)幅度最大的是與美國貿(mào)易往來最頻繁、出口壁壘明顯較高的兩個經(jīng)濟體：經(jīng)合組織將墨西哥經(jīng)濟今明兩年預(yù)計將分別收縮1.3%和0.6%，此前預(yù)測是增長1.2%和2.8%；經(jīng)合組織將加拿大2025年和2026年的經(jīng)濟增長預(yù)測下調(diào)至0.7%、0.7%，而此前預(yù)測均為2%。
經(jīng)合組織的上述分析考慮了中美之間已經(jīng)采取的措施，以及美國對鋼鐵和鋁進口征收25%的廣泛關(guān)稅。這也是基于對加拿大和墨西哥商品征稅增加25個百分點以及這些國家進行同等報復(fù)的假設(shè)。
上述預(yù)測沒有考慮到特朗普提出的任何其他威脅，包括全球?qū)Φ汝P(guān)稅的承諾，或上周對歐盟葡萄酒征收200%關(guān)稅的提議。
經(jīng)合組織的一項說明性模擬顯示，雙邊關(guān)稅永久提高10個百分點，到第三年，全球產(chǎn)出可能會下降約0.3%。它表示，美國將受到“重大打擊”，產(chǎn)出將下降0.7%。
在這種情況下，通貨膨脹也會加劇，促使各國央行收緊政策，并引發(fā)金融市場的“破壞性重新定價”。經(jīng)合組織表示，這種風(fēng)險和不確定性的加劇意味著貨幣官員必須對工資和價格壓力保持警惕。
就在經(jīng)合組織下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期的前一天，美國總統(tǒng)特朗普在空軍一號上表示，他無意對鋼鋁關(guān)稅設(shè)置豁免，并宣布從4月2日起征收對等關(guān)稅和行業(yè)特定關(guān)稅。特朗普說：“他們（其他國家）對我們征稅，我們也對他們征稅。除此（對等關(guān)稅）之外，我們也會對汽車、鋼鐵和鋁材等進口產(chǎn)品征收額外關(guān)稅。”他補充稱，在某些情況下，會對進口到美國的外國商品，同時征收這兩種關(guān)稅。
自今年1月重返白宮以來，特朗普推出一系列激進的貿(mào)易政策，使美國與盟友之間的貿(mào)易關(guān)系陷入緊張。特朗普稱：“4月2日對我們國家來說是一個解放的日子。我們正在收回一些被非常愚蠢的總統(tǒng)們送出去的財富，因為他們根本不知道自己在做什么?！?/p>
美國財長：“無法保證”不會有經(jīng)濟衰退
上周，美國股市出現(xiàn)回調(diào)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從2月中旬的峰值暴跌10%。特朗普承認，由于他試圖從根本上重新調(diào)整全球貿(mào)易，該國面臨“過渡期”，但他否認了經(jīng)濟衰退的威脅，并淡化了市場動蕩。
美國財政部長貝森特最新接受媒體采訪時說，他“無法保證”美國經(jīng)濟不會在特朗普任期內(nèi)出現(xiàn)衰退。
被問及他能否保證美國總統(tǒng)特朗普執(zhí)政期間美國經(jīng)濟不會衰退時，貝森特回答：“沒有什么是可以保證的?！必惿乇硎?，政府正在制定“強有力的政策”，經(jīng)濟可能會有一些“調(diào)整”。
特朗普政府頻繁宣布并調(diào)整對墨西哥、加拿大等貿(mào)易伙伴的關(guān)稅政策，導(dǎo)致紐約股市三大股指近期大幅下挫，投資者信心顯著下滑，引發(fā)對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。貝森特駁斥了對近期股市下跌的擔(dān)憂，稱市場調(diào)整是“健康的”?！拔覀儠幸粋€過渡，（但是）我們不會發(fā)生（金融）危機?！?/p>
不過，華爾街正在提高美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性，一些經(jīng)濟學(xué)家認為這種可能性為50%。摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家Bruce Kasman上周三表示，他現(xiàn)在認為經(jīng)濟衰退的風(fēng)險約為40%，高于年初的約30%。但他補充說，如果美國總統(tǒng)特朗普計劃實施的對等關(guān)稅（定于4月2日生效）真正生效，經(jīng)濟衰退的可能性將升至50%或以上。卡斯曼說：“如果我們繼續(xù)沿著這條更具破壞性、對企業(yè)不友好的政策道路走下去，我認為經(jīng)濟衰退的風(fēng)險將會上升?！?/p>
穆迪分析公司首席經(jīng)濟學(xué)家Mark Zandi將美國經(jīng)濟衰退的可能性從年初的15%提高到35%。但他上周三告訴媒體，如果特朗普堅持他的關(guān)稅計劃，并持續(xù)幾個月以上，這將足以推動經(jīng)濟陷入衰退。就目前而言，他希望談判能夠?qū)е玛P(guān)稅回落，這使他的預(yù)測保持在50%以下?！暗覍@一點并沒有信心，隨著時間的推移，情況會越來越糟，”贊迪說?！爱?dāng)然，所有這些不確定性正在造成損害?！?/p>
美國前財政部長拉里·薩默斯警告說，經(jīng)濟衰退的可能性約為50%，原因是特朗普的關(guān)稅、移民打擊和大規(guī)模聯(lián)邦裁員，這些因素共同導(dǎo)致消費者和企業(yè)支出計劃大幅減少。拉里·薩默斯上周二告訴媒體，當(dāng)經(jīng)濟預(yù)測開始朝著某個方向修正時，往往會形成勢頭，而所有的修正都趨向于增長放緩。薩默斯補充說：“我認為我們面臨著一個真正的不確定性問題。我認為這將很難解決。我們正在考慮相對于幾乎可以肯定預(yù)測的增長放緩，以及嚴重的接近50%的衰退前景?！?/p>
瑞銀上調(diào)黃金目標(biāo)價至3200美元
瑞銀成為最新一家上調(diào)金價展望的機構(gòu)，理由是全球貿(mào)易戰(zhàn)曠日持久的可能性升高，這種情況將繼續(xù)推動投資者搶購避險資產(chǎn)黃金。
本周一，Wayne Gordon和Giovanni Staunovo等瑞銀分析師在報告中稱，隨著貿(mào)易沖突持續(xù)，黃金在不確定時期作為價值儲存工具的角色日益凸顯，未來四個季度金價將達到每盎司3200美元，高于該行之前預(yù)測的3000美元。
瑞銀稱，美國總統(tǒng)特朗普計劃在4月2日實施的對等關(guān)稅和針對特定行業(yè)的額外關(guān)稅是迫在眉睫的風(fēng)險事件，可能會刺激整個市場的持續(xù)避險需求。上周五金價有史以來首次突破關(guān)鍵心理關(guān)口3000美元，它還將受益于美國經(jīng)濟前景的惡化。隨著對衰退的擔(dān)憂加劇，交易員現(xiàn)在預(yù)計美聯(lián)儲將進一步降息。“換句話說，我們正看到從‘特朗普看跌期權(quán)’轉(zhuǎn)向‘美聯(lián)儲看跌期權(quán)’，”分析師們表示?！拔覀?nèi)匀徽J為從長期分散投資的角度來看，在美元平衡投資組合中把約5%配置給黃金是最佳選擇?！?/p>
最近幾周，不少大行上調(diào)了黃金的目標(biāo)價。上周，麥格理集團分析師指出，黃金不斷增長的避險吸引力可能推動其在第三季度飆升至每盎司3500美元的歷史新高。法國巴黎銀行也上調(diào)了展望，預(yù)測黃金均價將遠高于3000美元。有“新債王”之稱的Gundlach近日也重申了對黃金的看好，并預(yù)測金價有望沖至4000美元，他認為目前金融體系似乎正處于動蕩之中，全球央行增持黃金的大趨勢不會變。
瑞銀分析師指出，流入黃金交易所交易基金（ETF）的資金增加也開始成為現(xiàn)實，并補充說對這些投資工具的持續(xù)需求仍是金價進一步走高的一個關(guān)鍵條件。他們表示，央行的強勁需求也將繼續(xù)提供“至關(guān)重要的”結(jié)構(gòu)性支撐，并指出有信號表明購買量“可能再次接近近幾年的水平——每年約1000噸”。
排版：劉藝文
校對：楊立林
