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旗手，爆發(fā)！

午后，券商股突然大爆發(fā)，中國(guó)銀河一度漲停，中金公司最高漲近8%，華創(chuàng)云信、東興證券、信達(dá)證券快速上攻。港股市場(chǎng)中資券商亦是大爆發(fā)，中國(guó)銀河、中金公司、申萬宏源等大幅拉升?？梢钥闯?，今天領(lǐng)漲的券商股依然是以匯金系為主。

研究人士認(rèn)為，2025年市場(chǎng)成交額有望繼續(xù)維持高水位，券商經(jīng)紀(jì)及信用業(yè)務(wù)將深度受益；股市回暖背景下，券商權(quán)益投資彈性有望繼續(xù)釋放；同時(shí)資管和基金賽道景氣度亦有望邊際向好；股票發(fā)行上市和并購重組制度優(yōu)化下，投行業(yè)務(wù)亦有望走出底部區(qū)間，并購重組及港股IPO 業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)增量。

券商股大爆發(fā)

沉寂數(shù)日的券商股今天午后突然大爆發(fā)。中國(guó)銀河率先漲停，中金公司、信達(dá)證券、東興證券、太平洋等緊隨其后。港股市場(chǎng)中資券商股亦明顯異動(dòng)。證券ETF一度直線拉升。

值得注意的是，今天中字頭整體也是持續(xù)走強(qiáng)，中遠(yuǎn)?？评|板，中國(guó)聯(lián)通、中科曙光等大市值個(gè)股明顯發(fā)力。

2月26日，中金公司和中國(guó)銀河亦雙雙漲停。中金公司H股漲一度超14%；中國(guó)銀河H股一度升超18%。信達(dá)證券A股亦跟隨大漲超6%。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)傳出，中金公司將與同業(yè)中國(guó)銀河合并，這筆交易將締造出一家資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1930億美元的券商巨頭。但隨后，兩家公司都對(duì)此進(jìn)行了澄清。

隨后，券商股進(jìn)入到相對(duì)沉寂的階段。上周，證券(申萬)指數(shù)上漲0.73%，跑輸滬深300指數(shù)。另外，券商ETF環(huán)比下降1.9億份，今年以來累計(jì)流入資金56.1億元。截至上周末，證券(申萬)指數(shù)PB為1.43倍，位于近五年由低至高55%分位。從整個(gè)中字頭的表現(xiàn)來看，亦明顯落后于中小盤寬基指數(shù)。

是否會(huì)迎來第二波？

去年9月底至10月初是券商股的第一波，也是牛市啟動(dòng)的第一波。年初至今，個(gè)股表現(xiàn)精彩紛呈，成交量亦是有所放大。那么，券商股是否會(huì)迎來第二波行情呢？

第一，第一波行情中的特點(diǎn)目前也確實(shí)具備。一是成交量持續(xù)維持在高水位，年初以來A股日均成交額為15445億元，較2024年全年平均數(shù)增45.3%，融資融券余額更是大增；二是第一波有海通和國(guó)泰君安的重組，而目前對(duì)于匯金系券商的重組預(yù)期也是非常強(qiáng)烈。

第二，2025年政府工作報(bào)告首次把“穩(wěn)住樓市股市”寫進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求，并明確優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展。在工作任務(wù)方面，提出深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度。

第三，3月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委召開擴(kuò)大會(huì)議，研究部署資本市場(chǎng)貫徹落實(shí)具體舉措。會(huì)議第一條就是：全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭。強(qiáng)化上市公司增強(qiáng)回報(bào)投資者的意識(shí)和能力，更大力度推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市指導(dǎo)意見及實(shí)施方案落實(shí)落地，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，堅(jiān)決守住風(fēng)險(xiǎn)底線。

第四，券商業(yè)績(jī)報(bào)即將來襲。目前，普遍的預(yù)期是，券商去年年報(bào)和今年一季報(bào)都會(huì)非常漂亮。從西部證券來看，也催生了這種預(yù)期。此前，西部證券已發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2024年歸母凈利潤(rùn)13.93億元，同比增長(zhǎng)20%；其中，2024年第四季度單季歸母凈利潤(rùn)6.65 億元，環(huán)比暴漲784%，同比亦增長(zhǎng)130%。

在賺錢效應(yīng)推動(dòng)之下，開戶亦大幅增長(zhǎng)上交所最新披露2025年2月A股新開股票賬戶數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2025年2月個(gè)人投資者新開A股賬戶達(dá)282.9867萬戶，機(jī)構(gòu)投資者新開戶數(shù)為0.6051萬戶，合計(jì)新增284萬戶。僅次于2024年10月份的歷史峰值（684萬戶）。這一數(shù)據(jù)不僅遠(yuǎn)超2025年1月的156萬戶，更較2024年2月（129萬戶）激增120%。

財(cái)通證券認(rèn)為，短中期預(yù)計(jì)業(yè)內(nèi)并購仍將是板塊核心選股主線，建議繼續(xù)關(guān)注中央?yún)R金旗下券商間整合預(yù)期演繹。

排版：王璐璐

校對(duì)：王朝全????