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證券時(shí)報(bào)記者 王小芊

在全球金融市場(chǎng)震蕩加大的大背景下，公募基金FOF產(chǎn)品正悄然掀起一輪多資產(chǎn)配置的新潮。

日前，外資公募正在中國(guó)市場(chǎng)首次嘗試以多資產(chǎn)策略配置FOF產(chǎn)品。1月中旬，富達(dá)基金推出的富達(dá)任遠(yuǎn)穩(wěn)健三個(gè)月持有期混合型FOF成功募集8.67億元，成為新設(shè)外資公募中首只采用全球多元資產(chǎn)配置策略的FOF產(chǎn)品，也讓富達(dá)基金成為近期新設(shè)外資公募中首家推出全球多元資產(chǎn)配置策略基金的基金公司。

資料顯示，該基金于2025年1月6日開(kāi)始發(fā)售，僅用一周時(shí)間便在1月13日提前結(jié)束募集，1月15日順利獲批成立。從發(fā)行時(shí)間來(lái)看，該基金在過(guò)去12個(gè)月新發(fā)行FOF產(chǎn)品中的規(guī)模排名已躋身前三。這一成績(jī)不僅彰顯了外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的高度重視，更顯示出多元資產(chǎn)配置策略在當(dāng)前復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下的吸引力。

另外，國(guó)內(nèi)頭部公募也在FOF產(chǎn)品中積極引入多資產(chǎn)理念。2024年11月，興證全球積極配置三年封閉運(yùn)作混合型FOF轉(zhuǎn)型為開(kāi)放式產(chǎn)品，并更名為興證全球積極配置（FOF）。該基金在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)置上實(shí)現(xiàn)突破，首次將MSCI世界指數(shù)收益率和上海黃金交易所Au99.99現(xiàn)貨實(shí)盤合約收盤價(jià)收益率納入業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。除了境內(nèi)資產(chǎn)，興證全球FOF還逐步納入海外股票、黃金等大類資產(chǎn)，通過(guò)多元化的資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效分散，并捕捉全球市場(chǎng)機(jī)會(huì)，這一創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路也為國(guó)內(nèi)FOF多元化配置提供了借鑒。

從多資產(chǎn)配置的具體類別來(lái)看，黃金和REITs是公募FOF青睞的投資標(biāo)的。

黃金方面，2024年基金四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，多只公募FOF在四季度首次持有或加倉(cāng)黃金ETF。例如，興證全球積極配置A在四季度增持華安黃金ETF高達(dá)2279萬(wàn)份，持倉(cāng)市值達(dá)到1.35億元；華安盈瑞穩(wěn)健優(yōu)選6個(gè)月持有A也增持華安黃金ETF約1317萬(wàn)份，持倉(cāng)市值達(dá)到8008萬(wàn)元；工銀養(yǎng)老2035A在四季度內(nèi)增持華安黃金ETF約354萬(wàn)份，持倉(cāng)市值約2098萬(wàn)元。黃金資產(chǎn)在FOF產(chǎn)品中的配置權(quán)重正在穩(wěn)步提升。

黃金是2025年值得重視的大類資產(chǎn)。華安基金分析，第一，實(shí)際利率對(duì)黃金的定價(jià)有望回歸，包括全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及美國(guó)面臨中長(zhǎng)期的再通脹問(wèn)題。第二，逆全球化背景下，各國(guó)央行有望延續(xù)購(gòu)金節(jié)奏。第三，黃金在大類資產(chǎn)維度的低相關(guān)性，疊加當(dāng)前降息環(huán)境，凸顯出重要配置價(jià)值。第四，黃金長(zhǎng)期增長(zhǎng)的本質(zhì)依然是貨幣屬性，對(duì)抗美元信用，當(dāng)前美國(guó)的債務(wù)壓力和高利率環(huán)境在加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。

此外，長(zhǎng)期來(lái)看，出于逆全球化和對(duì)美元信用的擔(dān)憂，全球針對(duì)黃金的投資需求、央行凈購(gòu)金和科技需求或保持強(qiáng)勢(shì)，而供給或維持相對(duì)穩(wěn)定。供需格局的改善，或促使金價(jià)震蕩上行。

REITs也是逐漸受公募FOF青睞的投資標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，公募FOF持有REITs總市值約1.1億元，持倉(cāng)REITs的公募FOF基金數(shù)量約43只。

中金公司研究所分析，從機(jī)構(gòu)持有情況看，中歐基金、華夏基金、匯添富基金等持有REITs規(guī)模較大，市值分別達(dá)到4646萬(wàn)元、3432萬(wàn)元和2123萬(wàn)元，市占率分別為42.4%、31.3%和19.4%。從標(biāo)的情況看，華夏中國(guó)交建REIT、中金普洛斯REIT、富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT等被公募FOF持倉(cāng)規(guī)模較大，部分標(biāo)的被持倉(cāng)突破1000萬(wàn)元。不過(guò)，從季度變化看，2024年四季度公募FOF對(duì)REITs的持有量較上季度有小幅下滑。

2024年12月3日，上交所宣布將推動(dòng)REITs市場(chǎng)擴(kuò)容增類，REITs市場(chǎng)規(guī)模再上新臺(tái)階。滬上一家頭部公募研究人士認(rèn)為，隨著政策支持和市場(chǎng)擴(kuò)容，預(yù)計(jì)2025年REITs市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，REITs底層資產(chǎn)將更加多元化，包括消費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、能源、高速公路等領(lǐng)域，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)的吸引力。同時(shí)，一級(jí)市場(chǎng)投資性價(jià)比高，二級(jí)市場(chǎng)也可更多關(guān)注估值修復(fù)和主線投資機(jī)會(huì)。