證券時報網(wǎng)
李志強
2025-02-11 09:16
機構(gòu)指出，鋼鐵需求恢復(fù)良好，期待3月旺季開工，維持行業(yè)為“增持”評級。隨著假期結(jié)束，下游需求逐步恢復(fù)，若3月旺季需求恢復(fù)良好，則鋼企利潤整體有望企穩(wěn)反彈，重點關(guān)注后續(xù)政策出臺對鋼鐵需求的刺激作用。
核心邏輯
1.短期需求有望逐步回升，庫存上升將逐步趨緩。上周五大品種鋼材表觀消費量575.72萬噸，環(huán)比降45.99萬噸；產(chǎn)量808.63萬噸，環(huán)比升2萬噸；總庫存1671.13萬噸，環(huán)比升100.83萬噸，但仍維持過去幾年同期最低水平。短期來看，隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，且逐步向3月旺季切換，預(yù)期鋼鐵需求有望逐步回升，總庫存上升速度將逐步趨緩。
2.盈利率環(huán)比上升。上周45港進口鐵礦庫存15368萬噸，環(huán)比升433.37萬噸，維持高位水平。上周螺紋模擬噸毛利250元/噸，環(huán)比降8元/噸，熱卷模擬噸毛利210元/噸，環(huán)比升2元/噸；247家鋼企盈利率51.52%，環(huán)比升2.6個百分點。展望2025年，預(yù)期鐵礦加速增產(chǎn)且需求難有較大提升，鐵礦或進入寬松周期，鋼鐵成本掣肘因素有望改善，行業(yè)盈利中樞有望逐步修復(fù)。
3.財政政策預(yù)期寬松及市值管理落地都有望帶動板塊估值提升。需求端，行業(yè)有望在地產(chǎn)基建筑底企穩(wěn)、制造業(yè)持穩(wěn)向好的支撐下保持平穩(wěn)。供給端，在經(jīng)歷長時間虧損后，已就促進聯(lián)合重組和落后產(chǎn)能退出的必要性達成共識。產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)量結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢，維持行業(yè)“推薦”評級。
利好個股
華龍證券建議關(guān)注：1）具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢及規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)龍頭：寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等；2）具有高壁壘、高附加值產(chǎn)品的特鋼公司：久立特材、武進不銹、甬金股份。
民生證券推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：中信特鋼、甬金股份、翔樓新材；3）管材標的：久立特材、武進不銹、友發(fā)集團。建議關(guān)注：高溫合金標的：撫順特鋼。
本文內(nèi)容精選自以下研報：
華龍證券《鋼鐵行業(yè)周報：社會庫存相對低位，節(jié)后鋼價震蕩偏強》
民生證券《鋼鐵周報：節(jié)后需求回升，關(guān)注下游復(fù)工進度》
國泰君安《需求有望逐步回升》
中泰證券《鋼鐵需求恢復(fù)良好，期待3月旺季開工》
校對：廖勝超
