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2月5日蛇年首個(gè)交易日，A股表現(xiàn)分化，但全市場成交額增至1.3萬億元。

大盤價(jià)值板塊陷入低迷，消費(fèi)、金融、地產(chǎn)等多個(gè)權(quán)重板塊疲軟，對(duì)滬指表現(xiàn)形成拖累，AI算力等科技股卻表現(xiàn)活躍。

數(shù)位分析人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，市場分化的主要原因在于內(nèi)部結(jié)構(gòu)的差異，這種結(jié)構(gòu)性特征反映出當(dāng)前市場仍處于存量博弈格局。值得注意的是，DeepSeek概念的火爆推動(dòng)了AI應(yīng)用端相關(guān)板塊的行情。

科創(chuàng)50逆勢大漲

今日A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指、創(chuàng)業(yè)板指微跌，科創(chuàng)50則逆勢大漲2.9%。市場交投氛圍方面，今日A股全市場成交額增至1.3萬億元。從東財(cái)概念指數(shù)來看，信創(chuàng)漲近7%，AI智能體漲近8%，而中超概念跌近3%。

板塊上分化明顯，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中只有10個(gè)板塊收漲，其中計(jì)算機(jī)板塊漲幅超過6%，傳媒板塊漲幅超過3%，電子、有色金屬、國防軍工漲幅均超過1%。但個(gè)股漲多跌少，市場共計(jì)3433只個(gè)股收漲，漲停股83只；1850只個(gè)股收跌，跌停股45只。

在DeepSeek催化下，Kimi概念板塊今日大漲10.01%，年內(nèi)漲幅超過20%。

計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢

結(jié)合春節(jié)期間市場動(dòng)態(tài)，蛇年首個(gè)交易日A股市場為何表現(xiàn)分化？投資者該如何持倉布局？

“市場分化的主要原因在于市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的差異?！泵鳚赏顿Y基金經(jīng)理胡墨晗向《國際金融報(bào)》記者分析，一方面，權(quán)重板塊如銀行等表現(xiàn)不佳，對(duì)上證指數(shù)形成拖累；另一方面，科技板塊在政策支持和市場情緒的推動(dòng)下表現(xiàn)強(qiáng)勁。這種結(jié)構(gòu)性特征反映出當(dāng)前市場仍處于存量博弈格局。計(jì)算機(jī)板塊延續(xù)強(qiáng)勢的概率較高，主要得益于人工智能技術(shù)的快速發(fā)展及其應(yīng)用場景的不斷拓展。DeepSeek概念的火爆也推動(dòng)了相關(guān)板塊的行情。此外，政策對(duì)科技行業(yè)的支持以及市場對(duì)科技股的樂觀預(yù)期，為計(jì)算機(jī)板塊提供了有力支撐。

“中國春節(jié)長假，海外各類資產(chǎn)都有不小的波動(dòng)，金價(jià)創(chuàng)歷史新高，美國股市劇烈震蕩，中國AI模型DeepSeek對(duì)美國科技公司股價(jià)造成劇烈沖擊，中國資產(chǎn)表現(xiàn)突出?！兵櫤顿Y首席投資官呼振翼在接受記者采訪時(shí)表示，其中，DeepSeek的出現(xiàn)對(duì)于中國科技是好信號(hào)，類似的科技進(jìn)步在過去幾年有很多，但多數(shù)是內(nèi)生性的，類似于大飛機(jī)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)、航天領(lǐng)域以及部分軍事工業(yè)，商業(yè)屬性不算突出。未來DeepSeek的發(fā)展還需要觀察，但從美國科技公司和美國政府的反應(yīng)看，這是一個(gè)對(duì)美國公司有非常大挑戰(zhàn)的產(chǎn)品。

“從計(jì)算機(jī)板塊內(nèi)部看，AI應(yīng)用端相關(guān)板塊表現(xiàn)好，但AI的CPO（同封裝光學(xué)器件）方向受英偉達(dá)拖累走弱，分化也較為明顯。”奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超認(rèn)為，這主要是市場資金在不同題材和行業(yè)間進(jìn)行輪動(dòng)和切換，資金更傾向于有新熱點(diǎn)催化的板塊，而傳統(tǒng)的藍(lán)籌板塊，短期基本面較為一般，短期資金有一定流出。計(jì)算機(jī)板塊受關(guān)注，一方面受益于政策支持，另一方面是AI發(fā)展進(jìn)入新階段，DeepSeek的出現(xiàn)使得AI應(yīng)用端的需求大幅增長，帶來更多機(jī)遇。這個(gè)強(qiáng)有力的催化劑，短期能夠推動(dòng)板塊持續(xù)上漲。中期看，部分計(jì)算機(jī)企業(yè)業(yè)績受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)競爭、技術(shù)更新迭代等因素影響，存在不確定性，可能影響板塊上漲的持續(xù)性。

長期趨勢不變

多重因素影響下，A股后市將如何演繹？

對(duì)于當(dāng)前影響市場的因素，胡坤超分析，國內(nèi)方面，1月份官方制造業(yè)PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）重回榮枯線以下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏有待進(jìn)一步驗(yàn)證，可能影響A股上漲節(jié)奏。此外，3月初全國兩會(huì)即將召開，穩(wěn)增長、科技創(chuàng)新、促消費(fèi)等政策有望進(jìn)一步加碼，給市場帶來積極預(yù)期。海外方面，美國宣布對(duì)中國商品加征10%關(guān)稅，市場前期擔(dān)心的關(guān)稅政策逐步落地，未來逐漸明朗，市場信心有望逐步修復(fù)。美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息步伐，維持利率不變，一定程度上限制了國內(nèi)貨幣政策空間，影響市場資金面和投資者預(yù)期。

“綜合看，未來隨著國內(nèi)寬松貨幣政策的推進(jìn)和落地，經(jīng)濟(jì)基本面的逐漸復(fù)蘇，國內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境會(huì)進(jìn)一步得到改善，有效提升海內(nèi)外投資者的信心，A股市場有望延續(xù)整體震蕩上行的趨勢?！被貧w基本面思考，胡坤超認(rèn)為，醫(yī)藥生物、消費(fèi)以及互聯(lián)網(wǎng)板塊具備穩(wěn)定、剛性的需求，中長期行業(yè)空間較為清晰，且存在諸多具備行業(yè)定價(jià)權(quán)的優(yōu)秀龍頭公司，業(yè)績本身具備穩(wěn)健增長的特性，目前估值偏向合理甚至低估。

星石投資副總經(jīng)理兼首席策略投資官方磊告訴《國際金融報(bào)》記者，總體而言，春節(jié)假期期間并未出現(xiàn)超市場預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)事件，雖然海外關(guān)稅政策反復(fù)，但前期市場已經(jīng)進(jìn)行了較充分定價(jià)，同時(shí)國內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)不弱、AI技術(shù)突破以及后續(xù)擴(kuò)內(nèi)需政策的確定性較強(qiáng)，三方面因素均對(duì)市場情緒有支撐，我們對(duì)今年第一季度股市表現(xiàn)持較樂觀態(tài)度。

恒生前海基金認(rèn)為，海外方面，美國總統(tǒng)宣布加征關(guān)稅，市場對(duì)后續(xù)貿(mào)易摩擦的進(jìn)一步升級(jí)仍充滿擔(dān)憂。不過，隨著高層大力推動(dòng)中長期資金入市，節(jié)后流動(dòng)性的逐步回補(bǔ)，以及資金對(duì)兩會(huì)政策的期待，市場或仍具備整體向好的基礎(chǔ)。因此，短期震蕩不改變A股中長期向好走勢。對(duì)于后市行情，產(chǎn)業(yè)趨勢主題或仍有后續(xù)，大消費(fèi)支持政策仍持續(xù)催化，中長期維度上將持續(xù)關(guān)注科技、制造、消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢機(jī)會(huì)。

“權(quán)益市場轉(zhuǎn)暖趨勢明顯，市場關(guān)注的特朗普就職后對(duì)華的關(guān)稅政策好于預(yù)期，外部宏觀環(huán)境有所緩和。但中長期來看，特朗普的對(duì)華政策仍有反復(fù)多變的可能性?！备粯s基金認(rèn)為，當(dāng)下，可以看到市場的擔(dān)憂正在逐步落地，積極因素也在不斷累積，對(duì)后市維持震蕩中樞向上抬升的看法。結(jié)構(gòu)上，1月年報(bào)預(yù)告落地后，市場進(jìn)入業(yè)績“空窗期”，短期預(yù)期主導(dǎo)市場的概率較大。建議圍繞未來成長空間廣闊、2025年有業(yè)績高增預(yù)期或者困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的細(xì)分行業(yè)進(jìn)行布局。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：成長賽道，如半導(dǎo)體、國產(chǎn)AI、醫(yī)藥等板塊；底部有拐點(diǎn)預(yù)期的，如證券、電新、消費(fèi)等板塊。

胡墨晗預(yù)計(jì)短期內(nèi)A股市場有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性震蕩上行行情。原因是當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，政策紅利持續(xù)釋放。在國際方面，美國加征關(guān)稅的不確定性已經(jīng)落地，外部環(huán)境的不確定性持續(xù)減弱。建議投資者著重把握行情的整體節(jié)奏，進(jìn)行均衡布局。未來看好新質(zhì)生產(chǎn)力中的績優(yōu)成長方向，如AI+產(chǎn)業(yè)鏈、人形機(jī)器人、新一代通信技術(shù)。同時(shí)，看好內(nèi)需消費(fèi)、自主可控和并購重組主線。也對(duì)低PB（市凈率）、高股息等方向保持中長期看好。