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證券時(shí)報(bào)記者 謝忠翔

剛剛過去的2024年，上市公司利用閑置資金購買理財(cái)?shù)臒崆橛兴陆怠?/p>

證券時(shí)報(bào)記者梳理統(tǒng)計(jì)2024年A股上市公司已公告的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，去年上市公司認(rèn)購產(chǎn)品規(guī)模減少約530億元。

同時(shí)，上市公司對(duì)不同類別的理財(cái)產(chǎn)品偏好也出現(xiàn)變化。在國有大行一年定期存款利率低至1.1%的背景下，上市公司減少了對(duì)存款類產(chǎn)品的配置，轉(zhuǎn)向了收益率相對(duì)較高、流動(dòng)性更好的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，例如銀行理財(cái)和國債逆回購；基金、信托等產(chǎn)品對(duì)上市公司的吸引力則有所下降。

1  認(rèn)購理財(cái)規(guī)?？s水

證券時(shí)報(bào)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年已披露購買理財(cái)動(dòng)作和規(guī)模的上市公司共有1146家，合計(jì)認(rèn)購各類理財(cái)產(chǎn)品約9156.22億元（因公告存在滯后性，以截至年末披露的規(guī)模為準(zhǔn)，下同），下降了527.47億元，降幅達(dá)5.45%。從趨勢(shì)看，已披露的認(rèn)購理財(cái)規(guī)模自2022年以來連續(xù)兩年下降，創(chuàng)下近5年來新低。

2023年的數(shù)據(jù)則顯示，滬深兩市使用自有或閑置資金購買理財(cái)產(chǎn)品的上市公司共有1147家，披露認(rèn)購的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)14633只。相比之下，2024年盡管購買理財(cái)產(chǎn)品的公司數(shù)量基本持平，但購買理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到15220只，增長(zhǎng)了4%。

有券商投顧人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，2024年，在上市公司經(jīng)營挑戰(zhàn)增大、再融資難度提升的背景下，利用自有資金或自籌資金購買理財(cái)產(chǎn)品的動(dòng)力有所減弱。從認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品的資金來源看，此前主要來自IPO（首發(fā)）、再融資，以及生產(chǎn)經(jīng)營中的閑置資金。隨著經(jīng)營挑戰(zhàn)不斷增大，上市公司更加重視資金的安全性和流動(dòng)性。

從上市公司經(jīng)營業(yè)績(jī)角度看，購買理財(cái)總規(guī)模減少的背后，是一些上市公司營收利潤承壓，閑置資金有所減少。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年1月11日，已有5387家A股上市公司披露2024年三季報(bào)，營收和凈利潤分別同比下降0.84%和0.61%。

2  存款類產(chǎn)品吸引力下降

分析2024年A股上市公司利用閑置資金理財(cái)?shù)木唧w產(chǎn)品類型可以看出，絕大多數(shù)的上市公司仍將存款類產(chǎn)品作為自己資金配置的首選。而配置的存款類產(chǎn)品主要包括存款、定期存款、結(jié)構(gòu)性存款和通知存款。然而數(shù)據(jù)顯示，盡管從總量和結(jié)構(gòu)上仍占絕對(duì)多數(shù)，但上市公司認(rèn)購存款類產(chǎn)品的規(guī)模和占比均有所下降。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2024年上市公司閑置資金認(rèn)購存款類產(chǎn)品的規(guī)模為7256.61億元，較2023年減少約627億元，下降了7.95%。從結(jié)構(gòu)上看，存款類產(chǎn)品占總理財(cái)規(guī)模的比例為79.3%，較2023年下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。但在具體類別上，認(rèn)購定期存款仍較此前有所增加。

業(yè)內(nèi)研究人士表示，銀行存款利率下降和監(jiān)管部門對(duì)銀行“高息攬儲(chǔ)”和“手工補(bǔ)息”行為的干預(yù)，也令存款類產(chǎn)品對(duì)上市公司的吸引力有所下降。

近兩年來，全國性大中型商業(yè)銀行陸續(xù)發(fā)布公告，多次宣布下調(diào)存款利率，下調(diào)包括定期、活期、通知類存款在內(nèi)的多品類存款利率。2024年4月，在監(jiān)管部門倡導(dǎo)下，銀行面向優(yōu)質(zhì)客戶“手工補(bǔ)息”的行為被叫停，對(duì)公存款的收益率受到顯著壓降。

3  更加兼顧收益率和流動(dòng)性

除了存款類產(chǎn)品，低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性較好的穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品仍是上市公司偏好的產(chǎn)品類型。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2024年上市公司更多配置銀行理財(cái)、國債逆回購產(chǎn)品，較2023年有所增長(zhǎng)。

據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，2024年上市公司合計(jì)購買銀行理財(cái)達(dá)877.93億元，同比增加約143.69億元，增長(zhǎng)19.6%。從銀行理財(cái)在理財(cái)總規(guī)模占比來看，上市公司配置銀行理財(cái)比例也從2023年的7.58%增至9.59%，提升2個(gè)百分點(diǎn)。這也反映了，上市公司對(duì)銀行理財(cái)偏好增強(qiáng)，較此前更具積極性。

實(shí)際上，作為主要配置債券等固定收益資產(chǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其投資風(fēng)險(xiǎn)明顯小于基金、信托等含權(quán)益類資產(chǎn)的產(chǎn)品，且流動(dòng)性也具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。2024年，債市持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)各類固收產(chǎn)品收益率不斷提升。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2024年四季度末存續(xù)開放式固收產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率平均水平為3.38%，環(huán)比上漲1.03個(gè)百分點(diǎn)。此外，從流動(dòng)性角度看，銀行理財(cái)開放式產(chǎn)品具有申贖靈活的特點(diǎn)，而占比較高的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的申贖靈活性更強(qiáng)；封閉式銀行理財(cái)產(chǎn)品中1年期以內(nèi)的產(chǎn)品占比較高，多為6個(gè)月以內(nèi)或3個(gè)月以內(nèi)封閉期。

除了銀行理財(cái)，相比此前，更多上市公司選擇投資國債逆回購以兼顧收益率、安全性和流動(dòng)性。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2024年逆回購產(chǎn)品的認(rèn)購規(guī)模達(dá)136.93億元，相比上年同期增長(zhǎng)一倍多，增幅達(dá)117.68%。

4  謹(jǐn)防理財(cái)“踩雷”拖累業(yè)績(jī)

事實(shí)上，在當(dāng)前環(huán)境下更多上市公司仍將穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品作為配置的主流，除了存款、銀行理財(cái)和逆回購，券商理財(cái)作為穩(wěn)健型產(chǎn)品也是上市公司資產(chǎn)配置的一項(xiàng)重要選擇。

2024年，盡管認(rèn)購券商理財(cái)規(guī)模較此前有所下降，但上市公司仍保持了將近582億元的配置規(guī)模，占比約6.4%。而該類產(chǎn)品也具有兼顧收益率和流動(dòng)性的特點(diǎn)，而且還可根據(jù)客戶需求定制。

在追求穩(wěn)健的同時(shí)，一些上市公司也希望通過設(shè)立專戶基金、認(rèn)購信托的方式，將閑置資金的收益率提升。不過，在2024年資本市場(chǎng)波動(dòng)加大，部分信托公司產(chǎn)品“爆雷”的背景下，上市公司認(rèn)購基金和信托的規(guī)模有所減少。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2024年披露認(rèn)購的專戶基金產(chǎn)品規(guī)模僅為18.78億元，較2023年末下降約20.8%；認(rèn)購信托產(chǎn)品的規(guī)模為168.93億元，同比下降17.4%。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，2024年已有多家上市公司公告，投資理財(cái)產(chǎn)品虧損導(dǎo)致資金損失，更有上市公司宣告“踩雷”，部分信托理財(cái)產(chǎn)品到期后未能全部?jī)陡?，拖累公司的整體經(jīng)營利潤。也有公司公告部分產(chǎn)品存在本息不能全部?jī)陡兜娘L(fēng)險(xiǎn)，引來交易所、監(jiān)管部門下發(fā)監(jiān)管工作函。

前述受訪券商投顧人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，前些年上市公司購買的理財(cái)產(chǎn)品往往和房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較高，也更傾向于信托、高收益?zhèn)?。而伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)暴露，近年一些理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)的“爆雷”問題提升了上市公司安全意識(shí)?？傮w來看，未來上市公司理財(cái)仍會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)情況和公司自身需求相結(jié)合，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求資產(chǎn)收益率的提升。