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香港互認(rèn)基金新規(guī)來(lái)了，將進(jìn)一步松綁互認(rèn)基金的客地銷(xiāo)售比例、轉(zhuǎn)授權(quán)、產(chǎn)品類(lèi)型。

12月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規(guī)定》），自2025年1月1日起實(shí)施。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次《管理規(guī)定》的正式發(fā)布，是深化內(nèi)地與香港兩地資本市場(chǎng)合作的又一里程碑，為互認(rèn)基金發(fā)展注入新動(dòng)力。

值得關(guān)注的是，年內(nèi)香港互認(rèn)基金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，香港互認(rèn)基金總規(guī)模約366億元，較年初增長(zhǎng)超100%。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，未來(lái)香港互認(rèn)基金的發(fā)展趨勢(shì)仍然向好，互認(rèn)產(chǎn)品規(guī)模和投資策略多元化仍有很大發(fā)展空間。

優(yōu)化三方面規(guī)則

根據(jù)《管理規(guī)定》的定義，香港互認(rèn)基金，是指依照香港法律在香港設(shè)立、運(yùn)作和公開(kāi)銷(xiāo)售，并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)在內(nèi)地公開(kāi)銷(xiāo)售的單位信托、互惠基金或者其他形式的集體投資計(jì)劃。

在行業(yè)內(nèi)，香港互認(rèn)基金，即香港公募基金到內(nèi)地銷(xiāo)售，一般叫作“北上互認(rèn)基金”。與之相對(duì)，內(nèi)地公募基金到香港市場(chǎng)銷(xiāo)售則稱(chēng)為“南下互認(rèn)基金”。

近日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《香港互認(rèn)基金管理暫行規(guī)定》進(jìn)行修訂，進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)地與香港基金互認(rèn)安排，形成《管理規(guī)定》。

《管理規(guī)定》主要修訂三方面內(nèi)容：

一是適度放寬互認(rèn)基金客地銷(xiāo)售比例限制。按照穩(wěn)步有序、逐步放開(kāi)的原則，將互認(rèn)基金客地銷(xiāo)售比例限制由50%放寬至80%。

二是適當(dāng)放松互認(rèn)基金投資管理職能的轉(zhuǎn)授權(quán)限制。允許互認(rèn)基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予集團(tuán)內(nèi)境外關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)，同時(shí)，為保護(hù)投資者利益，要求獲授權(quán)機(jī)構(gòu)所在地限于已與證監(jiān)會(huì)簽署監(jiān)管合作諒解備忘錄并保持有效監(jiān)管合作關(guān)系的國(guó)家或地區(qū)。

三是為進(jìn)一步拓展互認(rèn)基金范圍預(yù)留空間。香港互認(rèn)基金類(lèi)型中增加“中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他基金類(lèi)型”，可為未來(lái)更多常規(guī)類(lèi)型產(chǎn)品納入互認(rèn)基金范圍預(yù)留空間，更好滿(mǎn)足兩地投資者跨境理財(cái)需求。

在《管理規(guī)定》的原文表述是，“基金類(lèi)型為常規(guī)股票型、混合型、債券型、指數(shù)型(含交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他基金類(lèi)型?！?/p>

對(duì)于上述規(guī)則優(yōu)化，易方達(dá)資產(chǎn)管理（香港）有限公司指出，互認(rèn)基金客地銷(xiāo)售比例限制由50%放寬至80%后，這使得部分已達(dá)到50%比例的香港互認(rèn)基金將可以繼續(xù)申購(gòu)，有助于進(jìn)一步提升互認(rèn)基金規(guī)模、擴(kuò)展互認(rèn)基金業(yè)務(wù)發(fā)展空間，更好地滿(mǎn)足投資者跨境理財(cái)需求。

此外，易方達(dá)資產(chǎn)管理（香港）有限公司還表示，允許香港互認(rèn)基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予與管理人同集團(tuán)的境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，有助于引進(jìn)全球優(yōu)秀資管機(jī)構(gòu)，推進(jìn)金融高水平對(duì)外開(kāi)放。在港資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將可以綜合運(yùn)用集團(tuán)在人才、系統(tǒng)、資產(chǎn)配置等方面的資源和優(yōu)勢(shì)，提升互認(rèn)基金的投資管理能力，豐富互認(rèn)基金的投資方向和投資策略，更好地滿(mǎn)足內(nèi)地投資者多元化投資需求。

年內(nèi)規(guī)模翻倍

今年以來(lái)，投資者投資跨境產(chǎn)品的熱情高漲，場(chǎng)內(nèi)QDII基金溢價(jià)成為常態(tài)，不少Q(mào)DII因額度緊張不得不“閉門(mén)謝客”，香港互認(rèn)基金成為部分QDII的替代品，吸引了不少投資者。

國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，香港互認(rèn)基金在內(nèi)地銷(xiāo)售規(guī)模已經(jīng)達(dá)到366億元，較年初增長(zhǎng)了近200億元，增幅超100%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這充分反映了內(nèi)地投資者對(duì)于多元配置和跨境理財(cái)?shù)耐⑿枨蟆?/p>

中信建投證券指出，與QDII基金相比，互認(rèn)基金有三大優(yōu)點(diǎn)：

一是不受QDII額度限制，僅受兩地銷(xiāo)售比例限制，總額度上限3000億元。

二是份額豐富，很多互認(rèn)基金設(shè)有對(duì)沖份額，可以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，大部分互認(rèn)基金提供了定期派息以及累計(jì)份額的選擇，但互認(rèn)基金派息需繳納一定比例的紅利稅。

三是在信息披露上，互認(rèn)基金會(huì)提供月度的基金報(bào)告向投資人披露基金資產(chǎn)持倉(cāng)的情況。

不過(guò)，目前香港互認(rèn)基金也有兩大缺點(diǎn)：一方面目前現(xiàn)有互認(rèn)基金數(shù)量有限，且投資區(qū)域相對(duì)集中，以亞太為主；另一方面費(fèi)率相對(duì)較高，申贖效率相對(duì)較低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，市場(chǎng)上共有41只香港互認(rèn)基金在內(nèi)地公開(kāi)銷(xiāo)售（不同份額合并計(jì)算為1只），涉及21家香港持牌資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。從投資類(lèi)型來(lái)看，包括24只權(quán)益基金和17只債券基金。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，規(guī)模較大以及較受歡迎的香港互認(rèn)產(chǎn)品在內(nèi)地銷(xiāo)售比例限制放寬以后，有更加充足的內(nèi)地購(gòu)買(mǎi)額度來(lái)滿(mǎn)足內(nèi)地投資者的跨境配置需求。

事實(shí)上，以往部分受歡迎的香港互認(rèn)產(chǎn)品受兩地銷(xiāo)售比例限制而被迫暫時(shí)“關(guān)門(mén)謝客”。例如，因內(nèi)地銷(xiāo)售規(guī)模占比超過(guò)40%，易方達(dá)（香港）精選債券基金10月25日起暫停接受內(nèi)地投資者的申購(gòu)申請(qǐng)。此外，今年8月，華夏精選固定收益配置基金也因內(nèi)地銷(xiāo)售規(guī)模占比超過(guò)45%而暫停內(nèi)地申購(gòu)。

“新規(guī)落地后，匯豐旗下互認(rèn)基金有望重新釋放超500億元的可銷(xiāo)售額度。”匯豐晉信基金總經(jīng)理李選進(jìn)介紹。

有業(yè)內(nèi)人士舉例，以前一只互認(rèn)基金在香港銷(xiāo)售規(guī)模為10億元，那么在內(nèi)地銷(xiāo)售規(guī)模也只能為10億元。但新規(guī)下，客地銷(xiāo)售比例限制由50%放寬到80%，意味著從主客地1:1的限制放松到1:4，即內(nèi)地銷(xiāo)售額度可以達(dá)到40億元。

李選進(jìn)認(rèn)為，新規(guī)落地后，一方面同一只基金在內(nèi)地的可銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)了3倍，另一方面境外資管機(jī)構(gòu)通過(guò)互認(rèn)基金進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的條件也有所優(yōu)化。

“對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，例如我們的FOF基金，利用互認(rèn)基金進(jìn)行全球多資產(chǎn)的分散配置，將有助于為投資者提供更好的投資體驗(yàn)，或許有望在降低組合波動(dòng)性的同時(shí)，進(jìn)一步增厚投資組合的收益潛力。這對(duì)于內(nèi)地投資者，尤其是幫助個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值來(lái)說(shuō)，可能會(huì)起到較大的作用?！崩钸x進(jìn)說(shuō)。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，“香港互認(rèn)基金是兩地互通互聯(lián)的一個(gè)重要方式，正逐步的為兩地投資者所接受，未來(lái)可能會(huì)越來(lái)越受歡迎，未來(lái)香港互認(rèn)基金的發(fā)展趨勢(shì)依然向好，互認(rèn)的規(guī)模和品種也會(huì)逐步增加。應(yīng)不斷豐富互認(rèn)基金的品種，這樣才能有利于推動(dòng)互認(rèn)基金規(guī)模增長(zhǎng)?！?/p>

（作者：特約記者龐華瑋）