證券時(shí)報網(wǎng)
康殷
2024-11-10 22:17
證券時(shí)報網(wǎng)訊，東吳證券研報指出，通常而言，隨著(zhù)三季報披露收官，全年業(yè)績(jì)預期逐步落地，歲末年初的市場(chǎng)交易邏輯往往會(huì )從景氣趨勢和業(yè)績(jì)改善，轉向次年具有確定性的增量邏輯，從而形成年末估值切換行情。而在歷次經(jīng)濟周期拐點(diǎn)前后，由于投資者對于政策的關(guān)注度明顯提升，年末市場(chǎng)交易會(huì )趨向圍繞政策預期展開(kāi)。一方面，歲末年初處于業(yè)績(jì)真空期，同時(shí)重大會(huì )議密集召開(kāi)，市場(chǎng)風(fēng)格本身受政策影響較大；另一方面，經(jīng)濟亟待破局之際，政策方向的選擇與執行節奏更顯關(guān)鍵，往往成為市場(chǎng)布局來(lái)年增量的核心焦點(diǎn)。
推演兩種情形，第一，風(fēng)格蹺蹺板輪動(dòng)，順周期板塊迎來(lái)較10月更明顯的超額收益機會(huì )；第二，風(fēng)格更加均衡，順周期和科技成長(cháng)/小市值風(fēng)格共存?？傊?，在以上兩種情形中，順周期風(fēng)格相較于10月中下旬都將會(huì )有更好的表現。
建議關(guān)注四大方向：1）化債：存在較多應收賬款的建筑、環(huán)保行業(yè)將有望改善資產(chǎn)質(zhì)量，估值有望提升；2）消費：美護、文旅、汽車(chē)、零食以及醫藥板塊中帶有消費屬性的家用醫療器械、中藥OTC等領(lǐng)域；3）地產(chǎn)鏈：伴隨著(zhù)地產(chǎn)修復，地產(chǎn)強相關(guān)的板塊如建材、白酒也有望受益；4）低PB：低PB央企，銀行、保險、建筑以及以有色為代表的周期股等，關(guān)注個(gè)股α機會(huì )。
校對：楊立林
