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趙黎昀
2024-11-10 18:46
11月8日，全國人大常委會(huì )辦公廳舉行新聞發(fā)布會(huì )。會(huì )上，財政部部長(cháng)藍佛安表示，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。目前正在積極謀劃下一步的財政政策，加大逆周期調節力度。
一方面，持續抓好增量政策落地見(jiàn)效。今年的增量政策力度大，對經(jīng)濟的拉動(dòng)效應正在顯現，不少政策效應明年還會(huì )持續釋放。財政部將加力推進(jìn)相關(guān)工作，已經(jīng)出臺的抓好落地實(shí)施，尚未出臺的盡快推動(dòng)出臺。
藍佛安表示，目前，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的相關(guān)稅收政策，已按程序報批，近期即將推出。隱性債務(wù)置換工作，馬上啟動(dòng)。發(fā)行特別國債補充國有大型商業(yè)銀行核心一級資本等工作，正在加快推進(jìn)中。專(zhuān)項債券支持回收閑置存量土地、新增土地儲備，以及收購存量商品房用作保障性住房方面，財政部正在配合相關(guān)部門(mén)研究制定政策細則，推動(dòng)加快落地。
“會(huì )上提到了總額約12萬(wàn)億的化債組合措施，按照公布內容估算，近三年每年投入金額約為3.2萬(wàn)億元，占GDP總量的2.5%左右?；痉现暗氖袌?chǎng)預期?！睎|海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認為，化債組合措施落地，將極大緩解地方政府債務(wù)壓力，使當期財政資源增加，政府的財政支出和逆周期調節空間均會(huì )增加，有利于總需求回升。另外，發(fā)布會(huì )中還提到支持房地產(chǎn)健康發(fā)展的稅收政策已經(jīng)報批，國有大行補充一級資本金的政策也在加快推進(jìn)，所以后續政策仍有進(jìn)一步加碼的空間，政策強預期或一直持續至年底。
近期，黑色板塊整體依然在宏觀(guān)與產(chǎn)業(yè)博弈的局面下呈現寬幅震蕩走勢，尤其是本周?chē)鴥韧夂暧^(guān)政策擾動(dòng)較多使得博弈加劇，黑色板塊波動(dòng)率整體有所提高。截至周五下午收盤(pán)，鐵礦石和螺紋鋼價(jià)格降幅略大于其他品種。
鐵礦石周五跌幅較大，劉慧峰認為，除受鋼材價(jià)格走弱影響之外，主要原因是鐵水日產(chǎn)量連續兩周回落，累計下降了1.63萬(wàn)噸，使市場(chǎng)對鐵礦石需求走弱的預期有所強化。
海通期貨研究所黑色組長(cháng)邱怡宏告訴記者，從基本面來(lái)看，目前鐵水產(chǎn)量整體依然處于同期平均水平之上，雖然近兩周鐵水產(chǎn)量以及鋼企利潤均有所回吐，但目前盈利面仍有六成左右，華東螺紋鋼即期高爐噸鋼利潤在160元左右，對生產(chǎn)的驅動(dòng)依然存在，因此鐵水產(chǎn)量雖然環(huán)比下降，但下降速度與往年同期相比仍偏慢。
值得注意的是，當前需求端整體分化，一方面是成交與表觀(guān)消費量表現分化，本周全國熱軋板卷和建材貿易日均成交量環(huán)比有所回升，但周度表觀(guān)消費量環(huán)比有所減弱；另一方面，熱卷內貿成交量連續三周回升，并且現已高于同期平均水平，表觀(guān)消費量雖然周環(huán)比微減，但仍處于同期平均水平，螺紋鋼無(wú)論是主流貿易商成交量還是表觀(guān)消費量，均維持低位，整體難有突破。
“當前黑色板塊基本面走弱，建材表現最為明顯，螺紋鋼庫存自10月月中開(kāi)始累積，相比往年同期累庫時(shí)點(diǎn)早5周左右，表觀(guān)消費量也連續4周下滑。板材因為四季度為耐用品消費旺季，且有以舊換新政策刺激，目前需求尚可，熱卷依然處于去庫狀態(tài)，表觀(guān)消費量約320萬(wàn)噸，并未明顯走弱?！眲⒒鄯逭f(shuō)。
記者在采訪(fǎng)中獲悉，螺紋鋼需求端并無(wú)明顯起色，且隨著(zhù)氣溫逐步降低，建材需求轉淡的季節性規律存在，供應減量不及需求，大概率會(huì )使螺紋鋼基本面逐步寬松。
劉慧峰介紹，10月下旬之后，鋼廠(chǎng)利潤有所收窄，不論是鐵水還是成材產(chǎn)量都有一定回落。需要注意的是，長(cháng)流程螺紋鋼利潤仍在150元/噸以上，短流程谷電大概還有200元/噸的利潤，所以鋼材供應仍有進(jìn)一步回升空間?？傮w來(lái)看，鋼材市場(chǎng)供增需減的格局沒(méi)有發(fā)生改變。
另外，熱卷目前即期噸鋼利潤不足100元，與螺紋鋼的利潤驅動(dòng)力量相比略顯不足，因此即便本周熱卷產(chǎn)量有所增加，但僅處于同期平均水平附近，與當前需求相比，壓力并不突出，而熱卷仍處于去庫進(jìn)程中，也可反映目前熱卷整體基本面壓力并不算大?！扒捌跓峋韼齑娓咂蟮膲毫σ阎鸩结尫?，螺紋鋼累庫時(shí)間提前則反映需求無(wú)法匹配供應的矛盾陸續顯現?！鼻疋暾f(shuō)。
邱怡宏介紹，上周鐵礦石到港量環(huán)比下降至近五年同期低位，但全球鐵礦石發(fā)運量則繼續回升至同期較高水平。其中澳洲和非主流發(fā)運環(huán)比回升，澳洲發(fā)運量處于同期高位區間，巴西發(fā)運量也維持高位運行。所以，即便短期到港量降低，也不能緩解鐵礦石整體的供應壓力。本周鐵礦石疏港量繼續回落，供需雙減格局下，港口庫存依然保持高位，整體來(lái)看鐵礦石基本面依然偏寬松。
對于當前的交易邏輯，劉慧峰認為，目前黑色板塊依然在現實(shí)偏弱和政策預期偏強之間博弈，12月還有重要會(huì )議，政策加碼的預期會(huì )一直持續至年底。高層會(huì )議多次強調努力實(shí)現全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標，為實(shí)現GDP目標，基建和耐用品消費可能會(huì )成為重要抓手，9月廣義基建投資同比大增17.48%也從側面證實(shí)了這點(diǎn)。盡管12月季節性需求走弱，貿易商對冬儲預期比較悲觀(guān)，在政策加持下，黑色板塊可能不具備大跌條件，以震蕩偏強為主。
邱怡宏認為，11月宏觀(guān)和黑色產(chǎn)業(yè)整體大概率將處于不共振的局面之中，黑色商品價(jià)格仍將在宏觀(guān)和產(chǎn)業(yè)現實(shí)的博弈中運行，目前黑色交易的邏輯中宏觀(guān)權重依然偏高，短期價(jià)格波動(dòng)節奏的主導力量仍由宏觀(guān)預期及其帶來(lái)的市場(chǎng)情緒所占據，在情緒驗證窗口期，較難產(chǎn)生趨勢性行情及方向?；久嫔蠈⒅鸩絿@冬儲進(jìn)行交易，但目前基本面情況也較難給出良好的想象空間，黑色板塊后市關(guān)注重點(diǎn)在宏觀(guān)利多何時(shí)向基本面交易回歸，需要警惕預期力量減弱后產(chǎn)業(yè)現實(shí)端隱患對價(jià)格施壓。此外，目前基本面壓力主要在于鋼企產(chǎn)量，基本面修復或許更需要減產(chǎn)行為配合，這種路徑之下，鐵礦石需求韌性或受到?jīng)_擊，礦價(jià)更容易承壓。
