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2024-11-10 20:41
11月7日，國家外匯管理局發(fā)布統計數據，截至2024年10月末，我國外匯儲備規模為32610.50億美元，較9月末的33163.67億美元，減少553.17億美元，降幅為1.67%。
值得注意的是，盡管10月末我國外匯儲備規模較9月小幅回落，但這已經(jīng)是我國外匯儲備連續11個(gè)月站上3.2萬(wàn)億美元大關(guān)，而2023年外匯儲備全年穩定在3.1萬(wàn)億美元以上。
國家外匯管理局表示，2024年10月，受主要經(jīng)濟體貨幣政策預期、宏觀(guān)經(jīng)濟數據等因素影響，美元指數上漲，全球金融資產(chǎn)價(jià)格下跌。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。我國持續推動(dòng)各項存量政策和增量政策落地見(jiàn)效，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好勢頭，有利于外匯儲備規模保持基本穩定。
黃金儲備方面，中國央行連續6個(gè)月暫停增持黃金。數據顯示，10月末黃金儲備為7280萬(wàn)盎司（約2264.33噸），今年4月末至今一直保持不變，此前中國央行曾連續18個(gè)月增持黃金。
業(yè)內普遍認為，提升黃金儲備資產(chǎn)占比有利于國際儲備多元化，實(shí)現保值增值。儲備資產(chǎn)多元化配置也不是個(gè)體行為，而是國際趨勢。
另?yè)秀y全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤此前測算，2022年11月—2023年9月，中國增持黃金儲備與國際金價(jià)（月均）之間為強負相關(guān)0.751，這意味著(zhù)中國在增持黃金儲備的過(guò)程中更加注意逢低買(mǎi)入而不是追高。
外儲結束連續三個(gè)月環(huán)比回升
匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化是10月外匯儲備規模環(huán)比小幅回落的主因。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青告訴記者，10月末外匯儲備規模結束此前連續三個(gè)月較大幅度上升過(guò)程，環(huán)比下降1.67%，主要原因是當月美元指數上行與全球金融資產(chǎn)價(jià)格下跌共振，帶動(dòng)我國外儲估值下行。
匯率方面，美元指數環(huán)比上漲3.2%，主要非美元貨幣集體貶值，日元、歐元、英鎊兌美元分別下跌5.5%、2.3%、3.6%。債券價(jià)格方面，10年期美債收益率環(huán)比上升47個(gè)基點(diǎn)至4.28%；以美元標價(jià)的已對沖全球債券指數下跌1.4%。股票價(jià)格方面，標普500股票指數下跌1.0%，歐洲斯托克50價(jià)格指數環(huán)比下跌3.1%，日經(jīng)225指數上漲3.1%。受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化綜合影響，10月末，外儲較上月末下降553億美元。
王青進(jìn)一步分析，受美國大選等因素帶動(dòng)，10月美元指數大漲超過(guò)3%，這會(huì )導致我國外儲中的非美元資產(chǎn)以美元計價(jià)相應縮水。據其測算，10月美元升值會(huì )直接帶動(dòng)我國外匯儲備規模估值下降約400億美元左右，是當月外儲規模下降的主要原因。另外，10月美債收益率大幅上行，美債價(jià)格走低，加之全球股市普遍下跌，都會(huì )對我國外儲估值有一定下拉作用。
“不過(guò)，近期我國出口保持強勢，跨境資金流動(dòng)整體穩定，這些都能為外儲規模保持基本穩定提供支持?！蓖跚嗾J為，盡管近期人民幣對美元有所貶值，但CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數穩中有升，這意味著(zhù)短期內匯率波動(dòng)無(wú)需央行動(dòng)用外儲干預匯市。
“按不同標準測算，當前我國3萬(wàn)億美元左右的外儲規模處于適度充裕水平?！蓖跚嗯袛?，后期伴隨美聯(lián)儲持續降息，美元指數上升空間有限；在全球金融環(huán)境轉向寬松的前景下，全球資本市場(chǎng)持續大幅下跌的風(fēng)險較小。這意味著(zhù)未來(lái)一段時(shí)間我國外匯儲備規模還會(huì )保持基本穩定。
經(jīng)濟基本面方面，王青指出，受外需回暖、跨境電商等出口新動(dòng)能增長(cháng)較快帶動(dòng)，近期我國出口保持較快增長(cháng)勢頭，將為外儲規模保持適度充裕水平提供重要支撐。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬告訴記者，當前，國際政治經(jīng)濟形勢復雜多變，特朗普重回白宮或將重塑全球貿易與產(chǎn)業(yè)鏈格局，這對我國來(lái)說(shuō)既有挑戰也有機遇。
溫彬坦言，歷史經(jīng)驗表明，我國外貿的強大韌性足以抵御特朗普的關(guān)稅政策沖擊，未來(lái)仍將憑借貿易自由化與便利化改革、出口結構轉型升級等方式應對外部不確定性。出口將繼續發(fā)揮穩定跨境資金流動(dòng)的基本盤(pán)作用。
“同時(shí)，近期出臺的一攬子增量政策對股市產(chǎn)生了明顯提振效應，人民幣資產(chǎn)對外資的吸引力顯著(zhù)提升，亦對外匯儲備形成了有力支撐?！睖乇蝾A計，我國將繼續推動(dòng)各項存量政策和增量政策落地見(jiàn)效，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好勢頭，為國際收支保持整體平衡奠定堅實(shí)基礎。
央行調整黃金增持節奏
黃金儲備方面，4月末至今，官方黃金儲備規模連續保持不變。王青分析，這背后是當前黃金價(jià)格處于歷史高位，央行適當調整增持節奏，有助于控制成本。他還稱(chēng)，考慮到黃金價(jià)格還會(huì )在2000美元/盎司以上的高位運行一段時(shí)間，短期內央行恢復增持黃金的可能性不大。不過(guò)，從持續優(yōu)化國際儲備結構，穩慎推進(jìn)人民幣國際化等角度出發(fā)，未來(lái)央行增持黃金還是大方向。
世界黃金協(xié)會(huì )最新發(fā)布的2024年三季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2024年三季度全球黃金需求總量為1313噸，同比增長(cháng)5%。盡管金條和金幣需求同比下降9%，但ETF實(shí)現了自2022年第一季度以來(lái)的首次正增長(cháng)，增加95噸。整體投資需求達364噸，超過(guò)了去年第三季度的總量。此外，由于2024年三季度金價(jià)連創(chuàng )歷史新高，按美元計價(jià)的黃金需求總額首次突破1000億美元，同比增長(cháng)35%，刷新歷史紀錄。
對比來(lái)看，三季度央行購金活動(dòng)則有所放緩。世界黃金協(xié)會(huì )數據顯示，三季度全球央行凈購金186噸，同比下降49%。今年前三季度全球央行凈購金總量為694噸，低于去年同期，但與2022年同期持平。
另?yè)澜琰S金協(xié)會(huì )發(fā)布的《2024年全球黃金市場(chǎng)年中展望》（下稱(chēng)《展望》），近年來(lái)，央行購金需求始終是黃金市場(chǎng)的重要驅動(dòng)力。2023年央行購金為黃金表現貢獻了至少10%的影響力，而今年迄今可能已貢獻出約5%的影響。中國人民銀行停止宣布購金的消息疊加近期的凈售金勢頭，令人擔心央行購金需求會(huì )否放緩。
世界黃金協(xié)會(huì )預計，今年央行購金需求仍將高于平均趨勢水平，雖然已公開(kāi)的央行總購金量有可能低于去年，但總售金量也出現下降，主要原因是2023年初土耳其的拋售潮沒(méi)有在今年重演。
“央行的購金需求往往以政策為驅動(dòng)，因此很難確定央行購金時(shí)機，但我們最近開(kāi)展的2024年全球央行黃金儲備調查得出了令人欣慰的結論：黃金儲備管理官員表示他們將繼續對黃金持積極態(tài)度?！笔澜琰S金協(xié)會(huì )在《展望》中如是表示。
